ビットコイン財務企業、プレミアム崩壊で生存モードへ

ビットコイン財務企業は株式プレミアム崩壊で生存競争に直面。レバレッジが負債化し、株価はNAVを下回り、流動性管理が焦点となっています。

Galaxy Researchによると、ビットコイン財務企業は、株式プレミアムの崩壊とビジネスモデルの根幹の崩壊により、重大な転換期を迎えています。デジタル資産財務（DAT）取引は、ビットコイン純資産価値（NAV）を上回る株価を利用して追加取得を資金調達していましたが、その限界に達しました。ビットコイン価格が10月の高値約126,000ドルから80,000～92,000ドル台まで下落したことで、リスク志向が低下し流動性が枯渇、大規模なデレバレッジが発生しました。これにより成長サイクルが逆転し、レバレッジは負債となり、株価はNAVを下回る水準で取引されています。MetaplanetやNakamotoなど、かつて大きな含み益を持っていた企業も現在は大幅な損失に直面し、一部の株価はピークから98%以上下落しています。新株発行による資本調達ももはや有効ではなく、業界はプレミアムの圧縮、バランスシートのストレス、流動性管理への注力を迫られています。Galaxyは今後のシナリオとして、プレミアム圧縮の継続、業界再編や統合、または流動性を維持した企業がビットコインの新高値で回復する可能性の3つを挙げています。