비트코인 트레저리 기업, 프리미엄 붕괴로 생존 모드 진입

비트코인 트레저리 기업들은 프리미엄 붕괴, 레버리지 리스크, 주가 할인 등으로 생존 국면에 진입했습니다. 기업들은 대규모 손실과 불확실한 회복 속에서 유동성 관리에 집중하고 있습니다.

Galaxy Research에 따르면 비트코인 트레저리 기업들은 주식 프리미엄이 붕괴되고 비즈니스 모델의 핵심 메커니즘이 무너짐에 따라 중대한 변화를 겪고 있습니다. 디지털 자산 트레저리(DAT) 거래는 비트코인 순자산가치(NAV) 대비 주가가 높게 거래되는 것을 기반으로 추가 매수를 이어왔으나, 이 구조가 한계에 도달했습니다. 비트코인 가격이 10월 고점 약 $126,000에서 $80,000~$92,000 저점으로 하락하면서 위험 선호가 줄고 유동성이 고갈되어 대규모 디레버리징이 발생했습니다. 이로 인해 성장 루프가 역전되고 레버리지가 부채로 전환되며 주가가 NAV 대비 할인 거래로 전환되었습니다. Metaplanet, Nakamoto 등 과거 미실현 이익을 기록했던 기업들도 큰 손실에 직면했고, 일부 주식은 고점 대비 98% 이상 폭락했습니다. 신주 발행도 더 이상 이익을 가져오지 못하며, 업계는 프리미엄 축소, 재무 건전성 악화, 유동성 관리에 집중하고 있습니다. Galaxy는 향후 세 가지 경로를 제시합니다: 프리미엄 축소 지속, 업계 통합 또는 구조조정, 그리고 유동성을 보존한 기업에 한해 비트코인이 신 고점을 기록할 경우 회복 가능성입니다.