Компанії з Bitcoin-резервами переходять у режим виживання
4.5 Investments Компанії з Bitcoin-резервами переживають «дарвінівську фазу»: премії на акції зникають, кредитне плече стає тягарем, акції торгуються нижче NAV. Фокус — на управлінні ліквідністю та пошуку шляхів відновлення.
За даними Galaxy Research, компанії, що управляють Bitcoin-резервами, переживають критичний злам: премії на акції стрімко зникають, а основні механізми їх бізнес-моделей руйнуються. Торгівля цифровими активами (DAT), яка базувалася на продажу акцій вище чистої вартості активів (NAV) Bitcoin для подальшого накопичення, досягла межі. З падінням ціни Bitcoin з жовтневих максимумів біля $126 000 до мінімумів $80 000–$92 000 знизився апетит до ризику й висохла ліквідність, що призвело до масштабного розкредитування. Це зламало попередню петлю зростання: кредитне плече стало тягарем, а акції почали торгуватися зі знижкою до NAV. Такі компанії, як Metaplanet і Nakamoto, які раніше фіксували значні нереалізовані прибутки, тепер зазнають суттєвих збитків — деякі акції впали більш ніж на 98% від піків. Випуск нових акцій більше не приносить вигоди, сектор стикається зі зниженням премій, тиском на баланс і акцентом на управлінні ліквідністю. Galaxy окреслює три можливі сценарії: період низьких премій, консолідація чи реструктуризація, або відновлення — якщо Bitcoin досягне нових максимумів у компаній, що зберегли ліквідність.
