Tesourarias de Bitcoin entram em modo sobrevivência com colapso dos prêmios

Empresas de tesouraria de Bitcoin enfrentam fase "darwiniana" com colapso dos prêmios, alavancagem se tornando passivo e ações abaixo do NAV. O foco agora é gestão de liquidez diante de grandes perdas e caminhos incertos de recuperação.

Segundo a Galaxy Research, empresas de tesouraria de Bitcoin estão passando por uma mudança crítica à medida que os prêmios de ações colapsam e a mecânica central de seus modelos de negócios se deteriora. O trade de tesouraria de ativos digitais (DAT), que dependia de ações negociadas acima do valor patrimonial líquido (NAV) do Bitcoin para financiar novas aquisições, atingiu seu limite. Com a queda do preço do Bitcoin dos picos de outubro próximos a US$126.000 para mínimas entre US$80.000 e US$92.000, o apetite ao risco diminuiu e a liquidez secou, levando a um grande evento de desalavancagem. Isso inverteu o ciclo de crescimento anterior, transformando a alavancagem em passivo e fazendo as ações serem negociadas com desconto em relação ao NAV. Empresas como Metaplanet e Nakamoto, que antes registravam grandes ganhos não realizados, agora enfrentam perdas significativas, com algumas ações despencando mais de 98% desde os picos. A emissão de novas ações deixou de ser atrativa, e o setor enfrenta prêmios comprimidos, estresse no balanço e foco na gestão de liquidez. A Galaxy aponta três caminhos possíveis: um período de prêmios comprimidos, consolidação ou reestruturação, ou recuperação caso o Bitcoin atinja novas máximas para empresas que preservaram liquidez.