Sind diese Stablecoins MiCA-konform? USDC, USDT, DAI und mehr im Vergleich

USDT, USDC, DAI, FDUSD, CRVUSD, USDC.E, PYUSD, BUSD, XDAI, AUSD, RLUSD und USDFs. Jeder dieser Stablecoins nimmt an der Zero-fees stablecoin swap campaign in der Tangem Wallet teil. Sie unterscheiden sich jeweils durch Emittent, Besicherungsmodell und rechtlichen Status in der Europäischen Union. 
 

  This article does two things. It sorts each token by its status under the EU's Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA), and it states the strongest case a believer would make for each one.   Why MiCA decides which stablecoin you can hold MiCA is the EU framework that governs crypto-assets across all 27 member states. The stablecoin rules took effect on 30 June 2024, and the transitional window for service providers closed on 1 July 2026.   MiCA sorts stablecoins into two legal categories.  An e-money token (EMT) tracks a single currency such as the dollar or the euro. An asset-referenced token (ART) tracks a basket of currencies, commodities, or other assets. An issuer must hold an active authorization from a national regulator

The rules are strict. Every authorized stablecoin must hold reserves backed 1:1 by liquid assets in segregated accounts

Warum MiCA entscheidet, welche Stablecoins du halten kannst

MiCA ist der EU-Rahmen für die Regulierung von Krypto-Assets in allen 27 Mitgliedsstaaten. Die Stablecoin-Regeln traten am 30. Juni 2024 in Kraft, die Übergangsfrist für Dienstleister endete am 1. Juli 2026.
 

MiCA unterscheidet Stablecoins in zwei rechtliche Kategorien: 

• Ein E-Geld-Token (EMT) bildet eine einzelne Währung wie den Dollar oder Euro ab.
• Ein Asset-Referenced Token (ART) bildet einen Korb aus Währungen, Rohstoffen oder anderen Vermögenswerten ab.

Ein Emittent muss eine aktive Zulassung einer nationalen Aufsichtsbehörde besitzen, bevor er einen Stablecoin in der EU anbieten darf. Diese Zulassung ist im öffentlichen Register der ESMA, der EU-Wertpapieraufsicht, einsehbar.

Die Vorgaben sind streng. Jeder zugelassene Stablecoin muss Reserven im Verhältnis 1:1 durch liquide Mittel auf separaten Konten hinterlegen. Emittenten dürfen auf den Token selbst keine Zinsen zahlen, und Inhaber müssen jederzeit zum Nennwert einlösen können.

Was die einzelnen Stablecoins auszeichnet

Hier findest du Definition, Emittent und die aktuelle geschätzte Marktkapitalisierung für jeden der genannten Stablecoins.

USDT (Tether)

USDT ist der Marktführer unter den Stablecoins und bietet die höchste Liquidität. Er dient als Standard-Dollar für den Handel außerhalb der USA und in Schwellenländern.

• Issuer: Tether.
• Market Cap: ~184 Milliarden USD.

Außerhalb von MiCA zu bleiben, kann für Tether ein Vorteil sein: Weniger regulatorische Hürden und die Möglichkeit, die vollen Erträge aus den Reserven zu behalten, machen Tether zu einem der profitabelsten Unternehmen der Branche.

USDC (USD Coin)

USDC ist der Stablecoin mit Fokus auf Compliance. Er wird von regulierten Börsen und Institutionen genutzt, ist MiCA-zugelassen und bereitet sich auf künftige US-Regelwerke vor.

• Issuer: Circle (börsennotiertes Unternehmen).
• Market Cap: ~73 Milliarden USD.

Circle war der erste Anbieter mit MiCA-Zulassung, ist bereit für das US GENIUS-Regelwerk und als börsennotiertes Unternehmen besonders transparent. Mit zunehmender Regulierung wächst der Marktanteil konformer Stablecoins, und das Cross-Chain-Protokoll von Circle verschafft USDC die breiteste native Reichweite.

DAI (Sky)

DAI ist ein dezentraler, zensurresistenter Stablecoin, der durch eine Mischung aus Kryptowährungen und realen Vermögenswerten gedeckt ist. Nutzer, die den Token sperren, erhalten eine native Verzinsung.

• Issuer: Dezentral (MakerDAO/Sky-Protokoll).
• Market Cap: ~4,6 Milliarden USD.

Das Protokoll erzielt reale Einnahmen und hält die Deckung aus Krypto und realen Assets. Zudem erhalten Halter, die DAI sperren, eine native Verzinsung.

FDUSD (First Digital USD)

FDUSD ist ein fiat-gedeckter Stablecoin mit Fokus auf Liquidität an Börsen und Sitz in Hongkong. Er erzielt hohe Handelsvolumina als primäres Zero-Fee-Paar auf großen Börsen.

• Issuer: First Digital.
• Market Cap: ~346 Millionen USD.

FDUSD wurde nach dem Rückzug von BUSD zum Hauptpaar für gebührenfreien Handel an der größten Börse und erzielte dadurch organisches Volumen.

Der Standort Hongkong positioniert FDUSD in einem wachsenden asiatischen Regulierungsumfeld.

CRVUSD

crvUSD ist ein dezentraler, überbesicherter Stablecoin mit einem speziellen Soft-Liquidation-Mechanismus. Dabei wird die Besicherung schrittweise umgeschichtet, um Kaskadeneffekte bei Kursrückgängen zu vermeiden.

• Issuer: Dezentral (Curve Finance-Protokoll).
• Market Cap: ~206 Millionen USD.

CRVUSD ist direkt mit tiefer dezentraler Liquidität verbunden. Die Gebühren fließen an die Tokenhalter, die das Protokoll steuern.

USDC.E (Polygon Bridged USDC)

USDC.E ist eine gebrückte Version von USDC, die den Zugang zu Dollar-Liquidität auf Blockchains ermöglicht, auf denen kein nativer USDC verfügbar ist oder nur geringe Liquidität besteht.

• Issuer: Gebrücktes Asset (ursprünglich durch Circle's USDC gedeckt, aber über Drittanbieter-Protokolle gebrückt).
• Market Cap: Variiert je nach Chain (Bestand wird meist als Teil des USDC-Ökosystems gezählt).

PYUSD (PayPal USD)

PYUSD ist ein regulierter Stablecoin für Zahlungen und Distribution. Er ist in PayPal und Venmo integriert und bietet so einen einfachen Einstieg für Mainstream-Nutzer.

• Issuer: Paxos (in Partnerschaft mit PayPal).
• Market Cap: ~2,9 Milliarden USD.

Die Expansion von PYUSD auf schnelle, günstige Chains und Belohnungen für Halter unterstützen reale Zahlungsanwendungen. Die bekannte Marke senkt die Einstiegshürde für neue Nutzer.

BUSD (Binance USD)

BUSD ist ein fiat-gedeckter Stablecoin, der sich aktuell in einem geregelten Rückzug befindet. Es gibt keine Wachstumsperspektive, aber der Token bleibt vollständig 1:1 gegen Fiat einlösbar.

• Issuer: Paxos.
• Market Cap: ~37 Millionen USD (nativ) / ~283 Millionen USD (Binance-peg).

Das Potenzial von BUSD ist begrenzt: Seit 2023 wird kein neuer Token mehr geprägt, der Stablecoin wird abgewickelt und hat keine Wachstumsperspektive. Positiv ist der saubere Ausstieg: Die Einlösung bei einem regulierten Emittenten ist weiterhin 1:1 möglich.

XDAI

xDAI wird 1:1 mit dem Ethereum-Token DAI erstellt und auf die Gnosis Chain gebrückt. xDAI ist ein Stablecoin mit 1-Dollar-Bindung und wird vor allem als Zahlungsmittel für Transaktionen genutzt. Die Nutzung auf der Gnosis Chain bietet im Vergleich zu DAI auf Ethereum deutlich geringere Transaktionsgebühren.

• Issuer: Dezentral (gebrückter DAI auf der Gnosis Chain)
• Market Cap: ~65 Millionen USD.

Stabile Bindung und nahezu gebührenfreie Transaktionen machen xDAI für reale Zahlungen attraktiv. Er wird für Kartenprodukte und Community-Tools auf der Chain verwendet.

AUSD (Agora USD)

Eine institutionelle Brücke zwischen traditionellem und dezentralem Finanzwesen. Das besondere Distributionsmodell teilt Erträge aus den Reserven mit den Apps und Börsen, die AUSD integrieren.

• Issuer: Agora (Reserven werden von einem großen TradFi-Vermögensverwalter geführt)
• Market Cap: ~200 Millionen USD.

Ein großer Vermögensverwalter betreut die AUSD-Reserven, eine große Depotbank hält diese in einer insolvenzgeschützten Struktur – das erfüllt institutionelle Risikoprüfungen.

RLUSD (Ripple USD)

Ein institutioneller Zahlungs-Stablecoin, der für grenzüberschreitende Abwicklung über etablierte Zahlungsnetzwerke entwickelt wurde.

• Issuer: Ripple
• Market Cap: ~1,5 Milliarden USD

RLUSD besitzt eine US-Trust-Lizenz, und der Emittent hat weitere EU-, UK- und Japan-Lizenzen erworben. Der Token ist speziell für grenzüberschreitende Zahlungen gebaut. Die starke regulatorische Basis ist der Burggraben; eine EU-EMT-Zulassung wäre der nächste Schritt.

USDF (Falcon USD)

USDF ist ein überbesicherter, renditebringender synthetischer Dollar. Er nutzt marktneutrale Handelsstrategien und diversifizierte Sicherheiten (darunter reale Assets und große Kryptowährungen), um aus ruhendem Kapital produktive, verzinste Werte zu machen – bei gleichzeitiger 1:1-Bindung.

• Issuer: Falcon Finance
• Market Cap: ~1,4 Milliarden USD.

MiCA-Status

Nur ein Token in dieser Auswahl hat derzeit eine vollständige MiCA-Zulassung – USDC.

Circle erhielt im Juli 2024 eine E-Geld-Lizenz von der französischen Aufsicht ACPR. Damit wurde USDC der erste große globale Stablecoin mit MiCA-Zulassung. Das Euro-Pendant EURC läuft unter derselben Lizenz.

PYUSD und FDUSD besitzen keine MiCA-Zulassung. Paxos emittiert PYUSD aus den USA, First Digital gibt FDUSD aus Hongkong heraus. Keiner der beiden hat eine aktive EU-EMT-Lizenz.

DAI, CRVUSD und XDAI haben keinen einzelnen Emittenten, der eine Zulassung beantragen könnte. Sie sind dezentral/protokollbasiert und fallen damit außerhalb des EMT-Zulassungswegs und der regulierten EU-Distribution.

USDC.E ist die gebrückte Version von USDC, nicht der native Token von Circle. Die MiCA-Zulassung gilt für den nativen USDC, die gebrückte Variante ist nicht das zugelassene Instrument.

AUSD und USDFs erscheinen nicht im ESMA-EMT-Register. AUSD ist ein US-basierter institutioneller Dollar, USDFs sind synthetische Dollar, die von einem DeFi-Protokoll ausgegeben werden.

BUSD ist ein Sonderfall: Paxos hat die Prägung 2023 auf Anordnung der New Yorker Aufsicht eingestellt, der Stablecoin wird abgewickelt und ist kein Kandidat für eine EU-Zulassung.
 

Übersichtstabelle