Sind diese Stablecoins MiCA-konform? USDC, USDT, DAI und mehr im Vergleich

USDT, USDC, DAI, FDUSD, CRVUSD, USDC.E, PYUSD, BUSD, XDAI, AUSD, RLUSD und USDFs. Jeder dieser Stablecoins nimmt an der Zero-fees stablecoin swap campaign in der Tangem Wallet teil. Alle haben unterschiedliche Emittenten, Besicherungsmodelle und rechtliche Stellung in der Europäischen Union. 
 

Dieser Artikel erfüllt zwei Zwecke: Er ordnet jeden Token nach seinem Status unter der EU-Verordnung über Märkte für Krypto-Assets (MiCA) ein und stellt das stärkste Argument aus Sicht eines Befürworters für jeden einzelnen dar.
 

Warum MiCA entscheidet, welche Stablecoins du halten darfst

MiCA ist der EU-Rahmen, der Krypto-Assets in allen 27 Mitgliedstaaten reguliert. Die Stablecoin-Regeln gelten seit dem 30. Juni 2024, die Übergangsfrist für Dienstleister endete am 1. Juli 2026.
 

MiCA unterscheidet zwei rechtliche Stablecoin-Kategorien: 

• Ein E-Geld-Token (EMT) bildet eine einzelne Währung wie den Dollar oder Euro ab.
• Ein Asset-referenced Token (ART) bildet einen Korb aus Währungen, Rohstoffen oder anderen Assets ab.

Ein Emittent muss eine aktive Zulassung einer nationalen Aufsichtsbehörde besitzen, bevor er einen Stablecoin öffentlich in der EU anbieten darf. Diese Zulassung ist im öffentlichen Register der ESMA, der EU-Wertpapieraufsicht, einsehbar.

Die Regeln sind streng. Jeder zugelassene Stablecoin muss Reserven halten, die 1:1 durch liquide Vermögenswerte in getrennten Konten gedeckt sind. Emittenten dürfen auf den Token selbst keine Zinsen zahlen, und Inhaber müssen jederzeit zum Nennwert einlösen können.

Was jeder Stablecoin macht

Hier findest du Definition, Emittent und aktuelle geschätzte Marktkapitalisierung für jeden der genannten Stablecoins.

USDT (Tether)

USDT ist der Stablecoin-Marktführer und bietet die tiefste Liquidität. Er dient als Standard-Dollar für Offshore-Handel und Schwellenmärkte.

• Issuer: Tether.
• Market Cap: ~184 Milliarden USD.

Außerhalb von MiCA zu bleiben, kann für Tether ein Vorteil sein: Weniger regulatorische Reibung und die Möglichkeit, die vollen Erträge aus den Reserven zu behalten – das macht Tether zu einem der profitabelsten Unternehmen der Branche.

USDC (USD Coin)

USDC ist der Stablecoin mit Fokus auf Regulierung und Compliance. Er wird von regulierten Plattformen und Institutionen genutzt, ist MiCA-zugelassen und bereitet sich auf künftige US-Vorgaben vor.

• Issuer: Circle (börsennotiertes Unternehmen).
• Market Cap: ~73 Milliarden USD.

Circle war der erste MiCA-Emittent, ist für das US GENIUS Act Framework aufgestellt und als börsennotiertes Unternehmen besonders transparent. Mit weltweit strengeren Regeln gewinnt die konforme Option an Marktanteil, und das Cross-Chain-Protokoll von Circle sorgt für die größte native Reichweite.

DAI (Sky)

DAI ist ein dezentraler, zensurresistenter Stablecoin, der durch eine Mischung aus Kryptowährungen und Real-World-Assets besichert ist. Wer DAI sperrt, erhält eine native Verzinsung.

• Issuer: Dezentral (MakerDAO/Sky-Protokoll).
• Market Cap: ~4,6 Milliarden USD.

Das Protokoll erwirtschaftet reale Einnahmen und sichert den Wert durch verschiedene Krypto- und Real-World-Assets. Zudem gibt es eine native Verzinsung für gesperrte DAI.

FDUSD (First Digital USD)

FDUSD ist ein fiat-besicherter Stablecoin mit Fokus auf Börsenliquidität und Sitz in Hongkong. Er erzielt hohes organisches Volumen als primäres Zero-Fee-Handelspaar auf großen Börsen.

• Issuer: First Digital.
• Market Cap: ~346 Millionen USD.

FDUSD wurde nach dem Auslaufen von BUSD zum wichtigsten Zero-Fee-Handelspaar auf der größten Börse und erzielte dadurch erhebliches Volumen.

Der Sitz in Hongkong positioniert FDUSD in einem sich entwickelnden asiatischen Regulierungsumfeld.

CRVUSD

crvUSD ist ein dezentraler, überbesicherter Stablecoin mit einem einzigartigen Soft-Liquidation-Mechanismus. Dieser wandelt Sicherheiten schrittweise um, um Kaskadeneffekte bei Kursabfällen zu verringern.

• Issuer: Dezentral (Curve Finance-Protokoll).
• Market Cap: ~206 Millionen USD.

CRVUSD ist direkt mit tiefer dezentraler Liquidität verbunden. Gebühren fließen an die Tokenhalter, die das Protokoll steuern.

USDC.E (Polygon Bridged USDC)

USDC.E ist eine gebrückte Version von USDC, die Dollar-Exposure auf Blockchains ermöglicht, auf denen nativer USDC wenig Liquidität oder keine offizielle Bereitstellung hat.

• Issuer: Gebrückter Vermögenswert (ursprünglich durch Circle’s USDC gedeckt, aber über Drittprotokolle gebrückt).
• Market Cap: Je nach Chain unterschiedlich (wird meist als Teil des USDC-Ökosystems gezählt).

PYUSD (PayPal USD)

PYUSD ist ein regulierter Stablecoin für Zahlungen und Distribution. In PayPal und Venmo integriert, bietet er einen großen Zugang für Mainstream-Nutzer.

• Issuer: Paxos (in Partnerschaft mit PayPal).
• Market Cap: ~2,9 Milliarden USD.

Die Expansion von PYUSD auf schnelle, günstige Chains und Belohnungen für Inhaber fördern reale Zahlungsanwendungen. Die bekannte Marke senkt die Einstiegshürde für neue Nutzer.

BUSD (Binance USD)

BUSD ist ein fiat-besicherter Stablecoin, der sich derzeit im kontrollierten Auslauf befindet. Es gibt keinen Wachstumspfad mehr, aber der Token bleibt 1:1 gegen Fiat einlösbar.

• Issuer: Paxos.
• Market Cap: ~37 Millionen USD (nativ) / ~283 Millionen USD (Binance-peg).

Das ehrliche Argument für BUSD ist begrenzt: Der Emittent hat 2023 die Ausgabe gestoppt, der Token wird abgewickelt und wächst nicht mehr. Positiv ist der saubere Ausstieg – 1:1-Einlösung über einen regulierten Emittenten bleibt möglich.

XDAI

xDAI wird 1:1 mit dem DAI-Token auf Ethereum erzeugt und auf die Gnosis Chain gebrückt. xDAI ist ein Stablecoin mit 1-Dollar-Bindung und wird hauptsächlich als Transaktions-Token genutzt. Die Nutzung von xDAI auf der Gnosis Chain statt DAI auf Ethereum bringt deutlich niedrigere Transaktionsgebühren.

• Issuer: Dezentral (gebrückter DAI auf der Gnosis Chain)
• Market Cap: ~65 Millionen USD.

Stabile Bindung und nahezu gebührenfreie Transaktionen machen xDAI für echte Zahlungen attraktiv. Er treibt Kartenprodukte und Community-Tools im Netzwerk an.

AUSD (Agora USD)

Eine institutionelle Brücke zwischen traditioneller und dezentraler Finanzwelt. Das besondere Modell teilt Erträge aus den Reserven mit Apps und Börsen, die AUSD integrieren.

• Issuer: Agora (Reserven werden von einem großen TradFi-Asset-Manager verwaltet)
• Market Cap: ~200 Millionen USD.

Ein großer Asset-Manager verwaltet die AUSD-Reserven, eine große Depotbank hält sie insolvenzgeschützt – das besteht institutionelle Risikoprüfungen.

RLUSD (Ripple USD)

Ein institutioneller Zahlungs-Stablecoin, entwickelt für grenzüberschreitende Abwicklung über etablierte Zahlungsinfrastrukturen.

• Issuer: Ripple
• Market Cap: ~1,5 Milliarden USD

RLUSD besitzt eine US-Trust-Lizenz, der Emittent hat EU-, UK- und Japan-Lizenzen ergänzt. Der Token ist für grenzüberschreitende Zahlungen gebaut. Die starke Regulierung ist sein Burggraben; eine EU-EMT-Zulassung wäre der nächste Schritt.

USDF (Falcon USD)

USDF ist ein überbesicherter, verzinster synthetischer Dollar. Er nutzt marktneutrale Handelsstrategien und diversifizierte Sicherheiten (inklusive Real-World-Assets und großer Kryptowährungen), um aus stillliegenden Dollar produktive, verzinste Assets zu machen – bei gleichbleibender 1:1-Bindung.

• Issuer: Falcon Finance
• Market Cap: ~1,4 Milliarden USD.

MiCA-Status

Nur ein Token dieser Liste besitzt aktuell eine vollständige MiCA-Zulassung – USDC.

Circle erhielt im Juli 2024 eine E-Geld-Lizenz von der französischen Aufsicht ACPR. Damit wurde USDC der erste große globale Stablecoin mit MiCA-Zulassung. Das Euro-Pendant EURC läuft unter derselben Lizenz.

PYUSD und FDUSD haben keine MiCA-Zulassung. Paxos emittiert PYUSD aus den USA, First Digital gibt FDUSD aus Hongkong heraus. Beide besitzen keine EU-EMT-Lizenz.

DAI, CRVUSD und XDAI haben keinen einzelnen Emittenten, der eine Zulassung erhalten könnte. Sie sind dezentral oder protokollbasiert und fallen damit außerhalb des EMT-Zulassungswegs und der regulierten EU-Distribution.

USDC.E ist die gebrückte Version von USDC, nicht der native Token von Circle. Die MiCA-Zulassung gilt nur für nativen USDC, nicht für die gebrückte Variante.

AUSD und USDFs sind nicht im ESMA-EMT-Register gelistet. AUSD ist ein US-emittierter institutioneller Dollar, USDF sind synthetische Dollar eines DeFi-Protokolls.

BUSD ist ein Sonderfall: Paxos stoppte die Ausgabe 2023 auf Anordnung der New Yorker Aufsicht, daher wird der Token abgewickelt und ist kein Kandidat für eine EU-Zulassung.
 

Übersichtstabelle