Bu Stablecoin'ler MiCA'ya Uygun mu? USDC, USDT, DAI ve Diğerleri

USDT, USDC, DAI, FDUSD, CRVUSD, USDC.E, PYUSD, BUSD, XDAI, AUSD, RLUSD ve USDFs. Bu stablecoin'lerin her biri, Tangem Wallet'taki Zero-fees stablecoin swap campaign kampanyasına katılmaktadır. Her birinin farklı bir ihraççısı, teminat modeli ve Avrupa Birliği'nde yasal statüsü vardır. 
 

  Bu makale iki ana konuya odaklanıyor: Her bir token'ı AB'nin Kripto Varlık Piyasaları Yönetmeliği'ndeki (MiCA) statüsüne göre sıralıyor ve her biri için savunucuların öne süreceği en güçlü argümanı aktarıyor.
 

MiCA hangi stablecoin'i tutabileceğinizi nasıl belirliyor?

MiCA, AB'deki 27 üye ülkede kripto varlıkları düzenleyen çerçevedir. Stablecoin kuralları 30 Haziran 2024'te yürürlüğe girdi ve hizmet sağlayıcılar için geçiş dönemi 1 Temmuz 2026'da sona erdi.
 

MiCA, stablecoin'leri iki yasal kategoriye ayırır. 

• E-para token'ı (EMT), dolar veya euro gibi tek bir para birimini takip eder.
• Varlık referanslı token (ART), birden fazla para birimi, emtia veya diğer varlıkların sepetini takip eder.

Bir ihraççının, bir stablecoin'i AB'de halka sunmadan önce ulusal bir düzenleyiciden aktif yetki alması gerekir. Bu yetki, AB menkul kıymetler düzenleyicisi ESMA'nın tuttuğu kamu sicilinde yer alır.

Kurallar oldukça katıdır. Yetkili her stablecoin, ayrılmış hesaplarda 1:1 oranında likit varlıklarla desteklenen rezervlere sahip olmalıdır. İhraççılar token'a faiz ödeyemez ve sahipleri istedikleri zaman nominal değerden paralarını geri alabilmelidir.

Her stablecoin ne yapar?

İşte belirttiğiniz stablecoin'lerin tanımları, ihraççıları ve güncel tahmini piyasa değerleri.

USDT (Tether)

USDT, stablecoin lideri olarak piyasadaki en derin likiditeye sahiptir. Offshore ticaret ve gelişmekte olan piyasalar için varsayılan uzlaşma doları olarak hizmet verir.

• Issuer: Tether.
• Market Cap: ~184 milyar dolar.

Tether'ın MiCA dışında kalması avantaj sağlayabilir. Düzenleyici sürtüşmeyi azaltır ve şirketin rezervlerinden elde edilen tüm getiriyi korumasına olanak tanır; bu da sektördeki en kârlı bilançolardan birini finanse eder.

USDC (USD Coin)

USDC, uyumluluğa odaklanan bir stablecoin'dir. Düzenlenmiş platformlar ve kurumlar tarafından yaygın olarak kullanılır, tam MiCA yetkisine sahiptir ve gelecekteki ABD düzenlemelerine hazırlıklıdır.

• Issuer: Circle (halka açık bir şirket).
• Market Cap: ~73 milyar dolar.

Circle, MiCA konusunda ilk adımı attı, ABD GENIUS Act çerçevesine hazır ve halka açık bir şirkettir. Küresel olarak kurallar sıkılaştıkça, uyumlu seçenekler pazar payı kazanmaya eğilimlidir ve Circle'ın zincirler arası transfer protokolü ona en geniş yerel erişimi sağlar.

DAI (Sky)

DAI, merkeziyetsiz ve sansüre dayanıklı bir stablecoin'dir; kripto para ve gerçek dünya varlıklarının bir karışımıyla desteklenir. Token'ı kilitleyen sahiplerine yerel bir tasarruf oranı sunar.

• Issuer: Merkeziyetsiz (MakerDAO/Sky protokolü).
• Market Cap: ~4,6 milyar dolar.

İhraç protokolü gerçek gelir elde eder ve sabit değeri hem kripto hem de gerçek dünya varlıklarıyla destekler. Ayrıca token'ı kilitleyenlere yerel bir tasarruf oranı öder.

FDUSD (First Digital USD)

FDUSD, Hong Kong merkezli, itibari parayla desteklenen ve borsalarda likidite sağlayan bir stablecoin'dir. Büyük borsalarda birincil zero-fees işlem çifti olarak yüksek organik hacim yakalamıştır.

• Issuer: First Digital.
• Market Cap: ~346 milyon dolar.

FDUSD, BUSD'nin piyasadan çekilmesinin ardından en büyük borsada birincil zero-fees işlem çifti haline gelerek önemli organik hacim elde etti.

Hong Kong merkezli olması, onu olgunlaşan Asya düzenleyici piyasasıyla uyumlu kılar.

CRVUSD

crvUSD, merkeziyetsiz ve aşırı teminatlandırılmış bir stablecoin'dir ve benzersiz bir yumuşak tasfiye mekanizmasına sahiptir. Bu mekanizma, piyasa düşüşlerinde teminatı kademeli olarak dönüştürerek zincirleme riskleri azaltır.

• Issuer: Merkeziyetsiz (Curve Finance protokolü).
• Market Cap: ~206 milyon dolar.

CRVUSD, doğrudan derin merkeziyetsiz likiditeye bağlanır. Protokolü yöneten token sahiplerine ücret gelirleri geri döner.

USDC.E (Polygon Bridged USDC)

USDC.E, USDC'nin köprülenmiş bir versiyonudur ve USDC'nin yerel olarak düşük likiditeye sahip olduğu veya henüz resmi olarak sunulmadığı blok zincirlerinde dolar maruziyeti sağlar.

• Issuer: Köprülenmiş varlık (orijinalde Circle'ın USDC'siyle desteklenir, ancak üçüncü taraf protokollerle köprülenmiştir).
• Market Cap: Zincire göre değişir (arz genellikle genel USDC ekosisteminin bir parçası olarak izlenir).

PYUSD (PayPal USD)

PYUSD, dağıtım ve ödemeler için tasarlanmış, düzenlenmiş bir stablecoin'dir. PayPal ve Venmo'ya entegre edilmiş olup, ana akım kullanıcılar için büyük bir giriş noktası sunar.

• Issuer: Paxos (PayPal ile ortaklık içinde).
• Market Cap: ~2,9 milyar dolar.

PYUSD'nin hızlı ve düşük maliyetli zincirlere genişlemesi ve kullanıcı ödülleri, gerçek bir ödeme kullanım alanını destekler. Güçlü marka bilinirliği, ilk kez kullananlar için engeli azaltır.

BUSD (Binance USD)

BUSD, şu anda yönetimli bir şekilde piyasadan çekilen, itibari parayla desteklenen bir stablecoin'dir. Büyüme potansiyeli olmasa da, 1:1 oranında itibari paraya tamamen çevrilebilir durumda kalır.

• Issuer: Paxos.
• Market Cap: ~37 milyon dolar (Yerel) / ~283 milyon dolar (Binance-peg).

BUSD için savunulacak alan daralmıştır. İhraççısı 2023'te basımı durdurduğundan yönetimli bir şekilde piyasadan çekiliyor ve büyüme yolu yok. Olumlu yönü ise temiz bir çıkış sunmasıdır; düzenlenmiş bir ihraççı aracılığıyla 1:1 oranında tamamen çevrilebilir.

XDAI

xDAI, Ethereum'un DAI token'ı ile 1:1 oranında oluşturulup Gnosis Chain'e köprülenmiştir. xDAI, 1 dolar fiyat sabitine sahip bir stablecoin'dir ve esas olarak işlem ödemelerinde kullanılır. Gnosis Chain'de xDAI kullanmanın avantajı, Ethereum'daki DAI'ye kıyasla işlem ücretlerinin çok daha düşük olmasıdır.

• Issuer: Merkeziyetsiz (Gnosis zincirinde köprülenmiş DAI)
• Market Cap: ~65 milyon dolar.

İstikrarlı fiyatı ve neredeyse sıfır ücretleriyle xDAI, gerçek ödemeler için pratiktir. Bu ağda geliştirilen kart ürünleri ve topluluk araçlarını destekler.

AUSD (Agora USD)

Geleneksel finans ile merkeziyetsiz finans arasında kurumsal bir köprü görevi görür. Rezerv getirilerini entegre olan uygulama ve borsalarla paylaşan benzersiz bir dağıtım modeline sahiptir.

• Issuer: Agora (rezervleri büyük bir geleneksel finans varlık yöneticisi tarafından yönetilir)
• Market Cap: ~200 milyon dolar.

AUSD rezervleri büyük bir varlık yöneticisi tarafından yönetilir ve büyük bir saklama bankası tarafından iflas korumalı bir yapıda tutulur; bu da kurumsal risk incelemelerini geçmesini sağlar.

RLUSD (Ripple USD)

Kurumsal ödemeler için tasarlanmış ve yerleşik ödeme altyapıları üzerinden sınır ötesi değer transferi sağlamak üzere oluşturulmuş bir stablecoin'dir.

• Issuer: Ripple
• Market Cap: ~1,5 milyar dolar

RLUSD, ABD'de bir trust lisansına sahiptir ve ihraççısı etrafında AB, Birleşik Krallık ve Japonya lisanslarını eklemiştir. Token, sınır ötesi değer transferi için tasarlanmıştır. Güçlü düzenleyici altyapısı, rekabet avantajı sağlar ve AB EMT yetkisi bir sonraki adım olacaktır.

USDF (Falcon USD)

USDF, aşırı teminatlandırılmış, getiri sağlayan sentetik bir dolardır. Piyasa tarafsız ticaret stratejileri ve çeşitli teminatlar (gerçek dünya varlıkları ve büyük kripto paralar dahil) kullanarak atıl dolarları verimli, getiri üreten varlıklara dönüştürür ve 1:1 sabitini korur.

• Issuer: Falcon Finance
• Market Cap: ~1,4 milyar dolar.

MiCA durumu

Bu listedeki token'lar arasında şu anda tam MiCA yetkisine sahip olan yalnızca USDC'dir.

Circle, Temmuz 2024'te Fransa düzenleyicisi ACPR'den e-para lisansı aldı. Bu, USDC'yi MiCA kapsamında yetkilendirilen ilk büyük küresel stablecoin yaptı. Euro karşılığı olan EURC de aynı lisansla çalışır.

PYUSD ve FDUSD'nin MiCA yetkisi yoktur. Paxos, PYUSD'yi ABD'den, First Digital ise FDUSD'yi Hong Kong'dan ihraç eder. Hiçbiri aktif bir AB EMT lisansına sahip değildir.

DAI, CRVUSD ve XDAI'nin yetkilendirilecek tek bir ihraççısı yoktur. Bunlar merkeziyetsiz veya protokol tarafından ihraç edilen token'lardır; bu nedenle standart EMT yetkilendirme yolunun dışında kalır ve AB'de düzenlenmiş dağıtıma dahil edilmezler.

USDC.E, USDC'nin köprülenmiş versiyonudur; Circle'ın ihraç ettiği yerel token değildir. MiCA yetkisi yalnızca yerel USDC için geçerlidir, bu nedenle köprülenmiş versiyon yetkili enstrüman değildir.

AUSD ve USDFs, ESMA EMT sicilinde yer almaz. AUSD, ABD merkezli kurumsal bir dolardır ve USDF, bir DeFi protokolü tarafından ihraç edilen sentetik dolardır.

BUSD ise özel bir durumdur. Paxos, 2023'te New York düzenleyici kararıyla basımı durdurdu; bu nedenle piyasadan çekiliyor ve AB yetkilendirmesi için aday değildir.
 

Özet tablo