Bu Stablecoin'ler MiCA Uyumlu mu? USDC, USDT, DAI ve Diğerleri

USDT, USDC, DAI, FDUSD, CRVUSD, USDC.E, PYUSD, BUSD, XDAI, AUSD, RLUSD ve USDFs. Bu stablecoin'lerin her biri, Tangem Wallet'ta Zero-fees stablecoin swap campaign kapsamında yer alıyor. Her birinin farklı bir ihraççısı, teminat modeli ve Avrupa Birliği'nde yasal statüsü bulunuyor. 
 

  This article does two things. It sorts each token by its status under the EU's Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA), and it states the strongest case a believer would make for each one.   Why MiCA decides which stablecoin you can hold MiCA is the EU framework that governs crypto-assets across all 27 member states. The stablecoin rules took effect on 30 June 2024, and the transitional window for service providers closed on 1 July 2026.   MiCA sorts stablecoins into two legal categories.  An e-money token (EMT) tracks a single currency such as the dollar or the euro. An asset-referenced token (ART) tracks a basket of currencies, commodities, or other assets. An issuer must hold an active authorization from a national regulator

Kural ve gereklilikler oldukça sıkıdır. Her yetkili stablecoin'in, ayrılmış hesaplarda 1:1 oranında likit varlıklarla desteklenen rezervleri bulunmalıdır. İhraççılar, token üzerinden faiz ödeyemez ve sahipleri, istedikleri zaman nominal değerden geri ödeme talep edebilir.

Her stablecoin ne yapar?

Aşağıda, belirttiğiniz stablecoin'lerin tanımları, ihraççıları ve güncel tahmini piyasa değerleri yer alıyor.

USDT (Tether)

USDT, stablecoin pazarının lideridir ve en derin likiditeye sahiptir. Offshore ticaret ve gelişmekte olan piyasalar için varsayılan dolar yerleşim aracı olarak kullanılır.

• Issuer: Tether.
• Market Cap: ~184 milyar $.

MiCA dışında kalmak, Tether için avantaj olabilir. Düzenleyici sürtüşmeyi düşük tutar ve şirketin rezervlerinden elde edilen tüm getiriyi korumasına olanak tanır; bu da sektördeki en kârlı bilançolardan birini finanse eder.

USDC (USD Coin)

USDC, uyumluluğa odaklanan bir stablecoin'dir. Düzenlenmiş platformlar ve kurumlar tarafından yaygın olarak kullanılır, tam MiCA yetkisine sahiptir ve gelecekteki ABD düzenlemelerine de hazırlıklıdır.

• Issuer: Circle (halka açık bir şirket).
• Market Cap: ~73 milyar $.

Circle, MiCA konusunda ilk adımı atan oldu; ABD GENIUS Act çerçevesine hazır ve halka açık bir şirket. Küresel ölçekte kurallar sıkılaştıkça, uyumlu seçenekler pazar payı kazanır. Circle'ın zincirler arası transfer protokolü ise en geniş yerel erişimi sağlar.

DAI (Sky)

DAI, merkeziyetsiz ve sansüre dayanıklı bir stablecoin'dir; kripto para ve gerçek dünya varlıklarının bir karışımıyla desteklenir. Token'ı kilitleyen sahiplerine yerel bir tasarruf oranı sunar.

• Issuer: Merkeziyetsiz (MakerDAO/Sky protokolü).
• Market Cap: ~4,6 milyar $.

İhraç eden protokol gerçek gelir elde eder ve sabitliği hem kripto hem de gerçek dünya varlıklarıyla destekler. Ayrıca, token'ı kilitleyenlere yerel bir getiri sunar.

FDUSD (First Digital USD)

FDUSD, Hong Kong merkezli, itibari para destekli bir borsa likidite stablecoin'idir. Büyük borsalarda birincil zero-fee işlem çifti olarak yüksek organik hacim yakalar.

• Issuer: First Digital.
• Market Cap: ~346 milyon $.

FDUSD, BUSD'nin devreden çıkmasının ardından en büyük borsada birincil zero-fee işlem çifti oldu ve önemli organik hacim elde etti.

Hong Kong merkezli olması, gelişen Asya düzenleyici pazarına uyum sağlar.

CRVUSD

crvUSD, merkeziyetsiz ve aşırı teminatlı bir stablecoin'dir; benzersiz bir soft-liquidation (yumuşak tasfiye) mekanizmasına sahiptir. Bu mekanizma, piyasa düşüşlerinde teminatı kademeli olarak dönüştürerek zincirleme riskleri azaltır.

• Issuer: Merkeziyetsiz (Curve Finance protokolü).
• Market Cap: ~206 milyon $.

CRVUSD, doğrudan derin merkeziyetsiz likiditeye bağlanır. Ücretler, protokolü yöneten token sahiplerine geri aktarılır.

USDC.E (Polygon Bridged USDC)

USDC.E, USDC'nin köprülenmiş bir versiyonudur ve yerel USDC'nin likiditesinin zayıf olduğu veya henüz resmi olarak dağıtılmadığı blok zincirlerinde dolar maruziyetini genişletir.

• Issuer: Köprülenmiş varlık (orijinalde Circle'ın USDC'siyle desteklenir, ancak üçüncü taraf protokoller aracılığıyla köprülenir).
• Market Cap: Zincire göre değişir (arz genellikle USDC ekosisteminin bir parçası olarak izlenir).

PYUSD (PayPal USD)

PYUSD, dağıtım ve ödemeler için tasarlanmış, düzenlenmiş bir stablecoin'dir. PayPal ve Venmo'ya entegre edilmiştir ve ana akım kullanıcılar için büyük bir giriş noktası sunar.

• Issuer: Paxos (PayPal ile ortaklık içinde).
• Market Cap: ~2,9 milyar $.

PYUSD'nin hızlı ve düşük maliyetli zincirlere açılması ve sahiplerine sunduğu ödüller, gerçek bir ödeme kullanım alanını destekler. Güvenilir marka algısı, ilk kez kullananlar için engeli azaltır.

BUSD (Binance USD)

BUSD, şu anda yönetimli bir şekilde devreden çıkarılan, itibari para destekli bir stablecoin'dir. Büyüme potansiyeli olmasa da, tamamen 1:1 oranında itibari para ile değiştirilebilir durumda kalır.

• Issuer: Paxos.
• Market Cap: ~37 milyon $ (Native) / ~283 milyon $ (Binance-peg).

BUSD için olumlu argüman sınırlıdır. İhraççısı 2023'te basımı durdurdu; bu nedenle yönetimli bir şekilde devreden çıkarılıyor ve büyüme yolu yok. Olumlu yanı, temiz bir çıkış sunmasıdır. Düzenlenmiş bir ihraççı aracılığıyla tamamen 1:1 oranında itibari para ile değiştirilebilir.

XDAI

xDAI, Ethereum’un DAI token’ı ile 1:1 oranında oluşturulur ve Gnosis Chain’e köprülenir. xDAI, 1 $ fiyat sabitine sahip bir stablecoin’dir ve esas olarak işlem ödemelerinde kullanılır. Gnosis Chain’de xDAI kullanmanın avantajı, Ethereum’daki DAI’ye kıyasla çok daha düşük işlem ücretleridir.

• Issuer: Merkeziyetsiz (Gnosis zincirinde köprülenmiş DAI)
• Market Cap: ~65 milyon $.

İstikrarlı fiyatı ve neredeyse sıfır ücretleriyle xDAI, gerçek ödemeler için pratiktir. Bu ağda geliştirilen kart ürünleri ve topluluk araçlarını destekler.

AUSD (Agora USD)

Geleneksel ve merkeziyetsiz finans arasında kurumsal bir köprü sunar. Rezerv getirisini, entegre olan uygulamalar ve borsalarla paylaşan benzersiz bir dağıtım modeli vardır.

• Issuer: Agora (rezervler büyük bir geleneksel finans varlık yöneticisi tarafından yönetilir)
• Market Cap: ~200 milyon $.

AUSD rezervlerini büyük bir varlık yöneticisi yönetir ve büyük bir saklama bankası, bunları iflasa karşı korumalı bir yapıda tutar; bu da kurumsal risk denetimlerinden geçmesini sağlar.

RLUSD (Ripple USD)

Kurumsal ödemeler için tasarlanmış, sınır ötesi değer transferini mevcut ödeme altyapısı üzerinden gerçekleştiren bir stablecoin'dir.

• Issuer: Ripple
• Market Cap: ~1,5 milyar $

RLUSD, ABD'de bir trust charter'a sahiptir ve ihraççısı etrafında AB, İngiltere ve Japonya lisanslarını da eklemiştir. Token, sınır ötesi ödemeleri mevcut ödeme altyapısı üzerinden çözmek için tasarlanmıştır. Güçlü düzenleyici altyapısı bir avantajdır; AB EMT yetkisi ise sonraki adım olacaktır.

USDF (Falcon USD)

USDF, aşırı teminatlı, getiri sağlayan sentetik bir dolardır. Piyasa nötr ticaret stratejileri ve çeşitlendirilmiş teminat (gerçek dünya varlıkları ve büyük kripto paralar dahil) kullanarak atıl dolarları verimli ve getiri üreten varlıklara dönüştürürken 1:1 sabitliği korur.

• Issuer: Falcon Finance
• Market Cap: ~1,4 milyar $.

MiCA durumu

Bu listedeki token'lar arasında şu anda yalnızca USDC tam MiCA yetkisine sahip.

Circle, Temmuz 2024'te Fransız düzenleyici ACPR aracılığıyla e-para lisansı aldı. Bu, USDC'yi MiCA kapsamında yetkilendirilen ilk büyük küresel stablecoin yaptı. Euro karşılığı olan EURC de aynı lisans altında çalışıyor.

PYUSD ve FDUSD'nin MiCA yetkisi yoktur. Paxos, PYUSD'yi ABD'den; First Digital ise FDUSD'yi Hong Kong'dan ihraç ediyor. Hiçbiri aktif bir AB EMT lisansına sahip değil.

DAI, CRVUSD ve XDAI'nin yetkilendirilebilecek tek bir ihraççısı yoktur. Bunlar merkeziyetsiz veya protokol tarafından ihraç edilen token'lardır ve bu nedenle standart EMT yetkilendirme yolunun dışında ve AB'de düzenlenmiş dağıtımın dışındadır.

USDC.E, USDC'nin köprülenmiş versiyonudur, Circle'ın ihraç ettiği yerel token değildir. MiCA yetkisi yalnızca yerel USDC'yi kapsar; köprülenmiş varyant yetkili enstrüman değildir.

AUSD ve USDFs, ESMA EMT kaydında yer almıyor. AUSD, ABD'de ihraç edilen kurumsal bir dolardır; USDF ise bir DeFi protokolü tarafından ihraç edilen sentetik dolarlardır.

BUSD ise özel bir durumdur. Paxos, 2023'te New York düzenleyici kararıyla basımı durdurdu; bu nedenle devreden çıkarılıyor ve AB yetkilendirmesi için aday değildir.
 

Özet tablo