Stablecoins compatíveis com MiCA: o que você precisa saber

O MiCA da União Europeia vai impor regras rigorosas para stablecoins, especialmente aquelas consideradas “significant e-money tokens”, como USDT. As normas do MiCA focam principalmente em exchanges centralizadas e emissores de stablecoins, não em carteiras frias ou usuários individuais.

Este artigo explica como o MiCA afeta as stablecoins, quais emissores já estão em conformidade e o que os usuários devem esperar.

TL;DR

• MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation) é o novo marco regulatório cripto da UE, com regras rígidas para stablecoins.
• Emissores de stablecoins precisam manter reservas integrais, passar por auditorias regulares e obter aprovação da UE.
• USDC & EURC estão em conformidade com o MiCA, enquanto USDT (Tether) não está.
• Grandes exchanges (Coinbase, Crypto.com, Kraken, Binance) estão removendo USDT na UE.
• Usuários na UE podem precisar migrar para stablecoins aprovadas pelo MiCA para evitar interrupções.

O que é o MiCA?

MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation) é um marco regulatório criado pela União Europeia (UE) para estabelecer regras claras para o setor de criptomoedas. Aprovado em 2023 e entrando em vigor a partir de março de 2025, o MiCA tem os seguintes objetivos:

• Reforçar a proteção do consumidor, garantindo transparência e segurança para investidores cripto.
• Regular stablecoins, exigindo que emissores mantenham reservas integrais e operem sob rígida supervisão financeira.
• Prevenir abusos de mercado com medidas contra lavagem de dinheiro (AML) e salvaguardas ao investidor.
• Oferecer segurança jurídica para empresas cripto que atuam na UE.

O MiCA é considerado uma das regulamentações cripto mais abrangentes do mundo, servindo de referência para outros mercados.

Regulamentação de stablecoins pelo MiCA: principais mudanças

O MiCA classifica as stablecoins em dois grupos:

1. E-Money Tokens (EMTs): Stablecoins atreladas a uma moeda oficial única, funcionando de forma semelhante ao dinheiro eletrônico. Exemplos: USDC (USD Coin) e EURC (Euro Coin).
    
2. Asset-Referenced Tokens (ARTs): Tokens lastreados em múltiplas moedas, commodities ou outros ativos.

Principais exigências para emissores de stablecoins

Para atender ao MiCA, emissores de stablecoins precisam seguir diversas regras rigorosas:

• Authorization: Para cumprir os padrões financeiros, os emissores devem se registrar como Electronic Money Institution (EMI) ou Crypto-Asset Issuer (CI). A licença EMI é necessária para emitir e negociar Electronic Money Tokens (EMTs) publicamente, enquanto a licença CI é exigida para ofertas públicas de EMTs ou sua aceitação em mercados de negociação.
  
   
• Full Reserve Backing: Stablecoins devem ser lastreadas por reservas líquidas (como dinheiro ou títulos do governo) equivalentes ao total em circulação.
   
• White Paper Publishing: Os emissores precisam publicar um documento detalhado explicando como a stablecoin funciona, os ativos que a respaldam, riscos envolvidos e o modelo operacional.
   
• Maintaining Liquid Reserves with a Third-Party Custodian: Para garantir estabilidade financeira, as stablecoins devem ser lastreadas 1:1 por ativos reais e mantidas com um custodiante externo confiável.
   
• Regular Reserve Reporting: Os emissores devem fornecer relatórios periódicos de transparência detalhando o valor e a composição das reservas, garantindo total visibilidade para usuários e reguladores.
   
• Digital Token Identifiers (DTIs): Semelhante a uma impressão digital, o DTI precisa constar no white paper da stablecoin. Ele indica em qual blockchain o token opera e ajuda reguladores a acompanhar obrigações financeiras.
   

O que são Digital Token Identifiers (DTIs)?

Um DTI é um código de referência único atribuído a tokens digitais conforme o padrão ISO 24165, estabelecido pela International Organization for Standardization (ISO).

Assim como instrumentos financeiros tradicionais usam International Securities Identification Numbers (ISINs) para classificar ações, títulos e outros ativos, os DTIs oferecem uma estrutura padronizada para criptomoedas. Esses códigos alfanuméricos garantem que cada ativo digital tenha um identificador distinto e permanente.

Gerenciados pela Digital Token Identifier Foundation (DTIF), os DTIs buscam aumentar a transparência do mercado, apoiar a supervisão regulatória e melhorar a interoperabilidade entre blockchains e instituições financeiras.

Significant stablecoins

Com base em fatores como capitalização de mercado, volume de transações e base de usuários, significant stablecoins enfrentam regras ainda mais rígidas, incluindo supervisão regulatória reforçada e maiores exigências de capital. 

Embora a regulamentação não especifique quais stablecoins são consideradas significant, essa parte da legislação claramente mira aquelas com grande capitalização de mercado, como Tether e USD Coin. 

Veja alguns critérios para uma stablecoin ser considerada significant segundo o MiCA:

• O número de detentores do token ultrapassa 10 milhões. 
• A capitalização de mercado supera €5 bilhões. 
• A média diária de transações excede 2,5 milhões. 
• O volume médio diário de transações supera €500 milhões. 

Atualmente, apenas três stablecoins cumprem pelo menos três desses critérios: Tether, USD Coin e Multi-Collateral DAI.

Quais stablecoins são compatíveis com o MiCA?

Algumas stablecoins já atenderam aos requisitos do MiCA e receberam aprovação para continuar operando na UE:

• Circle’s USDC & EURC: Primeiras stablecoins globais a obter total conformidade com o MiCA.
  Emissores aprovados incluem Banking Circle, Crypto.com, Fiat Republic, Membrane Finance, Quantoz Payments, Schuman Financial, Société Générale, StabIR e Stable Mint.
   
• EURI: Emitida pela Banking Circle, essa stablecoin é classificada como CI em Luxemburgo (DTI: LGPZM7PJ9) e opera nas blockchains Ethereum e BNB Smart Chain.
   
• EURe: Desenvolvida pela Monerium, está registrada como EMI no Banco Central da Islândia e disponível em Ethereum, Polygon e Gnosis.
   
• EURCV: CoinVertible, emitida pela SG Forge, é registrada como EMI na França (DTI 9W5C49FJV) e funciona na Ethereum.
   
• EURD: Emitida pela Quantoz Payments, é reconhecida como EMI na Holanda (DTI: 3R9LGFRFP) e roda na Algorand.
   
• EUROe & eUSD: Stablecoins da Membrane Finance Oy, classificadas como EMI na Finlândia e disponíveis em várias redes, incluindo Concordium, Solana, Arbitrum, Avalanche, Ethereum, Optimism e Polygon.
   
• EURQ & USDQ: Lançadas pela Quantoz Payments com apoio de Tether, Kraken e Fabric Ventures. São totalmente lastreadas em moeda fiduciária e licenciadas como e-money tokens pelo Banco Central Holandês (DNB).
   
• EURØP: Emitida pela Schuman Financial, essa stablecoin atrelada ao euro é totalmente lastreada em dinheiro e equivalentes de caixa, e estará disponível em Ethereum e Polygon.
   

Tether (USDT) has not been included among MiCA-approved stablecoins, raising concerns about its availability in the EU market.

O que acontece com o USDT da Tether?

A Tether — emissora do USDT — enfrenta desafios significativos sob o MiCA. Grandes exchanges cripto já estão tomando medidas:

• A Coinbase removeu o USDT para clientes da UE em dezembro de 2024.
• A Crypto.com vai remover o USDT e outros nove tokens até 31 de março de 2025.
• A Binance deve seguir o mesmo caminho, retirando o USDT de suas ofertas na UE.

A Tether criticou essas decisões, chamando-as de “ações precipitadas” que podem causar instabilidade no mercado. No entanto, a empresa estaria buscando uma auditoria completa de reservas com uma das Big Four de auditoria, na esperança de obter aprovação regulatória.

Como as regras do MiCA afetam os usuários cripto

A implementação do MiCA traz impactos diretos para usuários de stablecoins:

• Greater Consumer Protection: Usuários passam a contar com stablecoins totalmente lastreadas, com mais transparência e fiscalização regulatória.
   
• Potential Market Shifts: Stablecoins não compatíveis, como USDT, podem ser removidas das exchanges, exigindo que usuários migrem para alternativas aprovadas como USDC.
   
• Reduced Liquidity for Some Stablecoins: A oferta limitada de USDT na UE pode afetar pares de negociação e liquidez em DeFi.
   
• Market Consolidation: As exigências rígidas do MiCA podem tirar do mercado stablecoins menores, restando apenas emissores bem capitalizados.

Considerações finais

O MiCA representa uma mudança importante para o setor cripto, buscando criar um ambiente mais seguro e transparente para stablecoins. Enquanto o USDC da Circle e outras stablecoins aprovadas pelo MiCA estão bem posicionadas para crescer na UE, o USDT da Tether enfrenta incertezas regulatórias e remoção de exchanges.

Para usuários cripto na UE, acompanhar de perto seus ativos e migrar para stablecoins compatíveis pode ser necessário nos próximos meses.