Stablecoins compatibles con MiCA: lo que debes saber

MiCA, la regulación de la Unión Europea, está por introducir reglas estrictas para las stablecoins, especialmente para las consideradas “significant e-money tokens” como USDT. Las regulaciones de MiCA se centran principalmente en exchanges centralizados y emisores de stablecoins, no en billeteras frías ni en usuarios individuales.

En este artículo analizamos cómo MiCA afecta a las stablecoins, qué emisores ya cumplen y qué deben esperar los usuarios.

TL;DR

• MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation) es el nuevo marco cripto de la UE que impone regulaciones estrictas a las stablecoins.
• Los emisores de stablecoins deben mantener reservas completas, someterse a auditorías periódicas y obtener aprobación de la UE.
• USDC & EURC cumplen con MiCA, mientras que USDT (Tether) no.
• Grandes exchanges (Coinbase, Crypto.com, Kraken, Binance) están eliminando USDT en la UE.
• Los usuarios en la UE podrían tener que migrar a stablecoins aprobadas por MiCA para evitar interrupciones.

¿Qué es MiCA?

MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation) es un marco regulatorio introducido por la Unión Europea (UE) para establecer reglas claras en la industria de las criptomonedas. Aprobado en 2023 y vigente a partir de marzo de 2025, MiCA busca:

• Mejorar la protección del consumidor garantizando transparencia y seguridad para los inversionistas en cripto.
• Regular las stablecoins, exigiendo a los emisores mantener reservas completas y operar bajo estricta supervisión financiera.
• Prevenir abusos de mercado mediante medidas contra el lavado de dinero (AML) y protecciones al inversionista.
• Brindar claridad legal a los negocios cripto que operan en la UE.

MiCA es considerada una de las regulaciones cripto más completas a nivel mundial y marca un precedente para otras jurisdicciones.

Regulaciones de stablecoins bajo MiCA: cambios clave

MiCA clasifica las stablecoins en dos grupos:

1. E-Money Tokens (EMTs): Stablecoins vinculadas a una sola moneda oficial, funcionando de manera similar al dinero electrónico. Ejemplos: USDC (USD Coin) y EURC (Euro Coin).
    
2. Asset-Referenced Tokens (ARTs): Tokens respaldados por varias monedas, materias primas u otros activos.

Requisitos clave para emisores de stablecoins

Para cumplir con MiCA, los emisores de stablecoins deben acatar varias regulaciones estrictas:

• Authorization: Para cumplir con los estándares financieros, los emisores deben registrarse como Electronic Money Institution (EMI) o Crypto-Asset Issuer (CI). La licencia EMI es necesaria para emitir y comercializar Electronic Money Tokens (EMTs) públicamente, mientras que la licencia CI se requiere para ofertas públicas de EMTs o su aceptación en mercados de trading.
  
   
• Full Reserve Backing: Las stablecoins deben estar respaldadas por reservas líquidas (como efectivo o bonos gubernamentales) equivalentes a su suministro en circulación.
   
• White Paper Publishing: Los emisores deben publicar un documento detallado que explique el funcionamiento de la stablecoin, los activos de respaldo, los riesgos asociados y el marco operativo.
   
• Maintaining Liquid Reserves with a Third-Party Custodian: Para garantizar la estabilidad financiera, las stablecoins deben estar respaldadas 1:1 por activos reales y resguardadas por un custodio externo confiable.
   
• Regular Reserve Reporting: Los emisores deben entregar reportes periódicos de transparencia que detallen el valor y la composición de las reservas, asegurando visibilidad total para usuarios y reguladores.
   
• Digital Token Identifiers (DTIs): De forma similar a una huella digital, los DTIs deben incluirse en el white paper de la stablecoin. Especifican en qué blockchain opera el token y ayudan a los reguladores a rastrear obligaciones financieras.
   

¿Qué son los Digital Token Identifiers (DTIs)?

Un DTI es un código de referencia único asignado a tokens digitales bajo el estándar ISO 24165, establecido por la International Organization for Standardization (ISO).

Así como los instrumentos financieros tradicionales usan International Securities Identification Numbers (ISINs) para clasificar acciones, bonos y otros activos, los DTIs proporcionan una estructura estandarizada para las criptomonedas. Estos códigos alfanuméricos aseguran que cada activo digital tenga un identificador distinto y permanente.

Gestionados por la Digital Token Identifier Foundation (DTIF), los DTIs buscan mejorar la transparencia del mercado, apoyar la supervisión regulatoria y facilitar la interoperabilidad entre blockchains e instituciones financieras.

Significant stablecoins

Según factores como capitalización de mercado, volumen de transacciones y base de usuarios, las significant stablecoins enfrentan reglas aún más estrictas, incluyendo mayor supervisión regulatoria y mayores requisitos de capital. 

Aunque la regulación no identifica explícitamente cuáles stablecoins son significant, esta parte de la legislación se enfoca claramente en aquellas con gran capitalización de mercado, como Tether y USD Coin. 

Estos son algunos puntos clave sobre las significant stablecoins según MiCA:

• El número de holders del token supera los 10 millones. 
• La capitalización de mercado supera los €5 mil millones. 
• El promedio diario de transacciones supera los 2,5 millones. 
• El volumen promedio diario de transacciones supera los €500 millones. 

Actualmente, solo tres stablecoins cumplen al menos tres de estos criterios: Tether, USD Coin y Multi-Collateral DAI.

¿Qué stablecoins cumplen con MiCA?

Algunas stablecoins ya han cumplido con los requisitos de MiCA y han obtenido aprobación para operar en la UE:

• Circle’s USDC & EURC: Primeras stablecoins globales en lograr cumplimiento total con MiCA.
  Emisores aprobados incluyen Banking Circle, Crypto.com, Fiat Republic, Membrane Finance, Quantoz Payments, Schuman Financial, Société Générale, StabIR y Stable Mint.
   
• EURI: Banking Circle emite esta stablecoin, clasificada como CI en Luxemburgo (DTI: LGPZM7PJ9) y disponible en Ethereum y BNB Smart Chain.
   
• EURe: Desarrollada por Monerium, esta stablecoin está registrada como EMI bajo el Banco Central de Islandia y disponible en Ethereum, Polygon y Gnosis.
   
• EURCV: CoinVertible, emitida por SG Forge, está registrada como EMI en Francia con DTI 9W5C49FJV y funciona en Ethereum.
   
• EURD: Emitida por Quantoz Payments, esta stablecoin es reconocida como EMI en Países Bajos (DTI: 3R9LGFRFP) y corre en Algorand.
   
• EUROe & eUSD: Las stablecoins de Membrane Finance Oy están clasificadas como EMI en Finlandia y disponibles en varias redes, incluyendo Concordium, Solana, Arbitrum, Avalanche, Ethereum, Optimism y Polygon.
   
• EURQ & USDQ: Quantoz Payments lanzó estas stablecoins con respaldo de Tether, Kraken y Fabric Ventures. Están totalmente respaldadas por fiat y licenciadas como e-money tokens por el Banco Central de Países Bajos (DNB).
   
• EURØP: Emitida por Schuman Financial, esta stablecoin vinculada al euro está totalmente respaldada por efectivo y equivalentes, y estará disponible en Ethereum y Polygon.
   

Tether (USDT) has not been included among MiCA-approved stablecoins, raising concerns about its availability in the EU market.

¿Qué pasa con USDT de Tether?

Tether—el emisor de USDT—enfrenta desafíos importantes bajo MiCA. Los principales exchanges cripto ya están tomando medidas:

• Coinbase eliminó USDT para usuarios de la UE en diciembre de 2024.
• Crypto.com eliminará USDT y otros nueve tokens antes del 31 de marzo de 2025.
• Se espera que Binance haga lo mismo, retirando USDT de sus ofertas en la UE.

Tether ha criticado estas acciones, calificándolas de “decisiones apresuradas” que podrían afectar el mercado. Sin embargo, la empresa estaría colaborando con una de las Big Four para realizar una auditoría completa de reservas con la esperanza de obtener aprobación regulatoria.

¿Cómo afectan las reglas de MiCA a los usuarios cripto?

La implementación de MiCA tiene implicaciones directas para los usuarios de stablecoins:

• Greater Consumer Protection: Los usuarios se benefician de stablecoins totalmente respaldadas, con mayor transparencia y supervisión regulatoria.
   
• Potential Market Shifts: Stablecoins no compatibles como USDT pueden ser eliminadas, requiriendo que los usuarios migren a alternativas aprobadas como USDC.
   
• Reduced Liquidity for Some Stablecoins: La disponibilidad limitada de USDT en la UE podría afectar los pares de trading y la liquidez en DeFi.
   
• Market Consolidation: Los requisitos estrictos de MiCA podrían sacar del mercado a emisores pequeños, dejando solo a los mejor capitalizados.

Reflexión final

MiCA representa un cambio importante para la industria cripto, con el objetivo de crear un entorno más seguro y transparente para las stablecoins. Mientras USDC de Circle y otras stablecoins aprobadas por MiCA están bien posicionadas para crecer en la UE, USDT de Tether enfrenta incertidumbre regulatoria y eliminación en exchanges.

Para los usuarios cripto en la UE, mantenerse informados sobre sus stablecoins y migrar a activos compatibles podría ser necesario en los próximos meses.