2024 DeFi 트렌드: 리퀴드 리스테이킹 & LRT

핵심 인사이트

이 글은 이더리움을 중심으로 DeFi 분야에서 빠르게 성장 중인 리퀴드 스테이킹과 최근 부상한 리퀴드 리스테이킹 트렌드를 다룹니다. 사용자가 리퀴드 스테이킹 토큰(LST)으로 유동성을 유지하면서 수익을 얻는 구조와, 리스테이킹을 통해 스테이킹 자산이 여러 프로토콜을 동시에 보호하며 추가 보상을 받을 수 있는 구조의 차이를 설명합니다. EigenLayer가 이 혁신을 이끌고 있으며, 리스테이킹의 장점(자본 효율성·프로토콜 보안 강화)과 중앙화·네트워크 과부하 등 잠재적 위험, 그리고 Kelp DAO, Ether.fi, Renzo 등 주요 프로토콜을 소개합니다.

리퀴드 스테이킹은 투자자들의 큰 관심을 받고 있고, 실제 통계로도 입증되고 있어요. Binance Research에 따르면 출금 감소로 인해 전체 스테이킹된 ETH가 기하급수적으로 증가하고 있습니다. 이는 유동성 리스크가 낮아지고 LSDfi 프로토콜의 인기가 높아진 영향이에요. 리퀴드 스테이킹은 DEX를 제치고 DeFi 분야에서 TVL(예치금 총액) 1위를 차지했어요. 이제 또 다른 트렌드가 바로 앞에 다가왔습니다. 바로 리퀴드 리스테이킹이에요.

리퀴드 스테이킹 vs. 리스테이킹

이 두 용어는 비슷하게 들리지만, 실제로는 중요한 차이가 있어요.
 

리퀴드 스테이킹이란?

 PoS(지분증명) 네트워크에서 리퀴드 스테이킹은 ETH나 BNB 같은 네트워크 토큰을 스테이킹해 수익을 얻으면서, 래핑된 토큰을 통해 유동성도 확보할 수 있게 해줘요. 이 래핑된 토큰을 리퀴드 스테이킹 토큰(LST) 또는 리퀴드 스테이킹 파생상품(LSD)이라고 부릅니다. 

출처: Binance Research

대표적인 LST 모델은 세 가지가 있어요:

1. 리베이스 토큰(예: stETH) 

• 스테이킹 보상이나 슬래싱(벌점)에 따라 토큰 공급량이 알고리즘으로 변해요. 
• 기본 토큰과 1:1로 연동돼요. 
   

2. 보상 누적 토큰(예: rETH) 

•  토큰 가치가 시간이 지남에 따라 스테이킹 보상을 반영해 증가해요. 
   

3. 기본 토큰 + 보상 토큰(예: Frax) 

1. 하나는 1:1로 연동되고, 다른 하나는 보상이 누적돼요; 
2. Frax의 경우: 기본은 frxETH, 보상은 sfrxETH. 이런 토큰을 교환하려면 Notum 앱을 이용하세요.

즉, 리퀴드 스테이킹을 통해 언제든 자산에 접근할 수 있고, 별다른 제한 없이 언스테이킹도 가능합니다. 자본 효율성 증가, 이자 농사 기회 확대, 더 많은 네트워크 토큰 스테이킹을 통한 네트워크 보안 강화 등이 주요 장점이에요.

리퀴드 스테이킹에 대해 더 알고 싶다면 관련 글을 참고하세요.

 

리퀴드 리스테이킹이란?

리퀴드 리스테이킹은 사용자가 ETH를 스테이킹해 이더리움 및 다양한 네트워크의 검증을 동시에 지원할 수 있게 해줘요. 이 방식은 이더리움의 보안 레이어를 활용해 크립토 생태계 전반의 자본 효율성을 높이고, 검증 서비스에 대한 추가 보상도 받을 수 있게 해줍니다.

출처: Entangle

리스테이킹을 활용하면, 리퀴드 스테이킹에 사용된 토큰을 포함해 다양한 토큰을 예치해 추가 수익을 얻고, 다른 DeFi 프로젝트에도 투자할 수 있어요. 이 개념은 여러 채굴자가 동시에 여러 암호화폐를 채굴하는 풀드 PoW 마이닝과 비슷하다고 볼 수 있습니다. 

EigenLayer로 리스테이킹하기

EigenLayer는 리스테이킹 분야의 선두주자예요. 이 프로토콜을 통해 사용자는 LST 또는 ETH를 다시 스테이킹해서 다른 앱을 보호하고, 크립토 경제적 보안을 확장하며 추가 보상을 받을 수 있습니다. EigenLayer는 18개 투자자로부터 총 6,450만 달러의 자금을 두 차례에 걸쳐 유치해, 주요 업계 인사들의 높은 관심을 받고 있어요.

출처: DefiLlama

EigenLayer는 별도의 네트워크 검증자 풀을 만들거나 수정할 필요 없이, 기존 구조 위에서 새로운 기능을 개발할 수 있도록 해줘요. 덕분에 보안 강화를 위한 토큰 인센티브나 네이티브 토큰 출시 없이도 운영이 가능해요. 개발자는 전체 기술 스택을 새로 구축하지 않고, 원하는 부분에만 혁신을 집중할 수 있습니다.

이 프로젝트가 궁금하다면 EigenLayer 관련 글도 참고해 보세요.

EigenLayer: 장점 & 단점

EigenLayer 프로토콜의 주요 장점은 다음과 같아요:

1. 보안성 강화: 새로운 AVS를 기존 이더리움 검증자와 결합해 경제적 보안을 높일 수 있어요.
2. 자본 효율성: 여러 네트워크의 금융 가치를 높여줍니다.
3. 비용 분산: 이더리움 보안 강화에 드는 비용을 여러 AVS가 나눠 부담해요.
4. 보안 강화: 시스템이 더 글로벌하고 견고해질수록 해킹 비용이 높아져 보안성이 강화돼요.

하지만 단점도 있습니다:

1. 단일 실패 지점: EigenLayer에 많은 ETH가 몰릴 경우, 공격 시 주요 네트워크가 큰 위험에 처할 수 있어요.
    
2. 중앙화 위험: 많은 스테이커가 한 앱의 보안을 담당하고, 페널티를 받게 되면 이더리움 전체에 부정적 영향이 생길 수 있어요.
    
3. 수익성 리스크: 프로토콜이 이더리움을 활용해 보안을 확보하지만, 스테이커가 수익 극대화를 위해 경쟁적으로 움직이면 자본 유치 경쟁이 심화될 수 있어요.
    
4. 벌금: 프로토콜이 페널티 조건을 완화해 자본을 더 끌어오려다 보안이 약해질 수 있어요.

크립토 리스테이킹 방법

리스테이킹을 시작하는 대표적인 방법은 네 가지가 있어요. 

출처: Messari

1. Native Restaking: 검증자가 자신이 스테이킹한 ETH를 다시 스테이킹해요;
   
    
2. LSD restaking: Lido, Lido나 Rocket Pool 등 리퀴드 스테이킹 제공자를 통해 이미 스테이킹된 자산을 다시 스테이킹해요;
   
    
3. LSD LP Restaking: 리퀴드 스테이킹 ETH 토큰이 포함된 LP 토큰 쌍을 리스테이킹해요;
   
    
4. ETH LP Restaking: ETH로 구성된 LP 토큰 쌍을 리스테이킹해요.

 

주목할 만한 LRT 프로토콜

이미 리스테이킹을 도입한 프로토콜은 아직 많지 않지만, 그중 주목할 만한 곳을 소개할게요.

— Kelp DAO

Kelp DAO는 TVL 1억 8천만 달러 이상의 멀티체인 리퀴드 스테이킹 플랫폼으로, Stader가 출시했어요. 퍼블릭 블록체인 네트워크를 위한 리퀴드 리스테이킹 솔루션 개발에 집중하고 있습니다. 현재 EigenLayer에서 이더리움 기반 LRT 솔루션인 rsETH를 개발 중이에요.

출처: Kelp DAO

Kelp의 rsETH는 리퀴드 리스테이킹 토큰(LRT)으로, EigenLayer 같은 리스테이킹 플랫폼에 예치된 비유동 자산에 유동성을 제공합니다. 

— Ether.fi

Ether.fi는 리퀴드 스테이킹 파생 토큰(LSD)을 제공하는 탈중앙·비수탁형 스테이킹 프로토콜이에요. 주요 특징은 다음과 같아요:

1. 스테이커가 자신의 스테이킹된 ETH 키를 직접 생성하고 보유해요.
2. Ether.fi를 통해 생성된 모든 검증자에게 NFT가 발급돼요.

Ether.fi는 스테이커와 노드 운영자가 노드를 등록하고 인프라 서비스를 제공하는 노드 서비스 마켓플레이스를 만들 수 있게 해줍니다. 이 서비스에서 발생한 보상은 스테이커와 노드 운영자에게 분배돼요.

출처: Ether.fi 

— Renzo

Renzo는 EigenLayer의 전략 매니저로, 사용자가 EigenLayer 내에서 리스테이킹 전략을 잘 관리할 수 있도록 안내해요.

Renzo의 ezETH는 사용자의 리스테이킹 포지션을 대표하는 리퀴드 리스테이킹 토큰이며, 사용자는 stETH, rETH, cbETH 등 리퀴드 스테이킹 토큰을 예치해 ezETH로 교환할 수 있습니다. Renzo에 LST를 예치하면 EigenLayer의 리퀴드 리스테이킹 한도를 초과해 더 많은 리스테이킹 포인트를 받을 수 있어요.

출처: Renzo Protocol

이 세 프로토콜 모두 자체 포인트 시스템(Kelp Miles, EtherFi points, Renzo ezPoints)을 운영하고 있어요. 이런 포인트를 얻으려면 ETHx(Stader)나 stETH(Lido) 같은 LST가 필요하며, Notum 앱에서 쉽게 찾고 교환할 수 있습니다.

리퀴드 스테이킹 & 리퀴드 리스테이킹 토큰

리퀴드 스테이킹 토큰(LST)은 이더리움(또는 다른 PoS 블록체인 토큰)의 스테이킹 금액과 보상을 대표해요. LST의 가장 큰 장점은 유동성을 제공하면서도 스테이킹의 이점을 잃지 않고 자산에 접근할 수 있다는 점이에요. 

리퀴드 리스테이킹 토큰(LRT)은 EigenLayer의 리스테이킹 구조에서 파생되며, ETH 또는 ETH LST와 그에 따른 스테이킹·리스테이킹 보상을 포함합니다.

출처: EigenLayer

LRT는 리스테이킹과 DeFi를 연결하는 역할을 해요. LST 제공자는 리스테이킹 포지션을 유동화해 거버넌스를 통해 관리하고, 사용자에게 다양한 리스크 프로필을 제공해 포트폴리오를 효율적으로 관리할 수 있게 해줍니다. 이런 방식으로 리스테이커는 DeFi에 참여하면서도 리스테이킹의 이점도 누릴 수 있어요.

리스테이킹의 장점

리스테이킹은 DeFi 분야에서 여러 강점을 보여주고 있어요. 

1. 프로토콜 경제적 보안 강화:
   Address Verification Service(AVS) 덕분에 기존 검증자를 활용해 경제적 보안을 한 단계 높일 수 있어요.
    
2. 금융 가치 상승: 
   참여 네트워크 모두 더 높은 금융 가치를 얻을 수 있어요.
    
3. 프로토콜 유연성 확대:
   프로토콜은 합의·슬래싱 조건을 완전히 통제하면서 앱 개발에 집중할 수 있어요.
    
4. 자본 효율성 극대화:
   리스테이킹을 통해 스테이커는 추가 자본 투입 없이 여러 서비스의 검증 보상을 동시에 받을 수 있어요.
   이로써 자본 효율성이 높아지고, 보상도 누적됩니다.

리퀴드 리스테이킹의 위험

모든 투자 아이디어와 마찬가지로, 리스테이킹에도 내재적 위험이 있어요. 

• 운영자 담합: 검증자들이 동일한 리스테이킹 ETH로 담합해 네트워크를 해킹하거나 TVL을 장악할 수 있어요.
   
• 중앙화: 강력한 컴퓨팅 파워를 가진 검증자가 여러 네트워크의 리스테이킹을 통제할 수 있어요.
   
• 이더리움 과부하: 비탈릭 부테린은 체인 합의가 과부하될 수 있다고 우려합니다.

 

마무리

리퀴드 리스테이킹은 현재 DeFi 업계에서 가장 주목받는 키워드 중 하나예요. EigenLayer, KelpDAO 등 다양한 프로젝트가 등장하며, LRT 솔루션을 통해 리스테이킹 대중화에 기여하고 있습니다.

리스테이킹이 이더리움 생태계에 통합되면서, 신규 프로젝트의 진입 장벽을 낮추고 기존 프로토콜의 보안을 높이는 등 자본 효율적인 모델로 발전하고 있어요. 앞으로 이더리움을 기반으로 더 유연하고 탈중앙화된 혁신이 이어질 것으로 기대됩니다. 

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📖 면책 조항: Notum 또는 Tangem은 투자, 세금, 법률, 회계 관련 조언을 제공하지 않습니다. 본 글은 정보 제공 목적이며, 암호화폐는 시장 위험이 있습니다. 투자 전 반드시 스스로 조사하고 신중하게 거래하세요.
 

FAQs: Liquid restaking

1. What is restaking?
   
   Restaking is a new DeFi narrative aimed at boosting capital efficiency. Users can stake the same tokens on the main blockchain and other protocols, securing several networks simultaneously. Restaking brings users additional rewards for securing additional protocols.
    
2. How does restaking work?
   
   Restaking allows users to stake the same ETH on both Ethereum and other protocols, securing all of these networks simultaneously. Hence, restaking allows for the leverage of existing trust networks.
   
   However, when users opt-in to re-stake their ETH, they are exposed to increased slashing risk. As a result, restakers are compensated with higher staking rewards for undertaking more risk.
   
    
3. What are the most popular restaking platforms?
   
   Currently, there aren’t many staking protocols out there. Restaking is a new concept in the DeFi market and is gaining popularity. A few protocols associated with restaking include Kelp DAO, Ether.fi, and Renzo.
   
    
4. What is LRT?
   Liquid Restaked Tokens (LRT) unleash this liquidity potential and introduce an additional layer of leverage to maximize yields. Users can deposit LRTs through a Liquid Restaking protocol. 
    
5. How to restake ETH?
   
   Here's how to restake your ETH: Set up a Web3 wallet. Connect to the Eigenlayer app. Choose a restaking method. Confirm your deposit.
   
    
6. What is EigenLayer?
   
   EigenLayer is a protocol built on the Ethereum network introducing a new revolutionary “restaking,” primitive. It opens up access to the Ethereum staked capital base and decentralized validator set.