中央銀行デジタル通貨（CBDC）とは？仮想通貨を置き換えるのか？
近年、各国で中央銀行が発行するデジタル通貨（CBDC）の導入が活発に議論されています。CBDCは国家の資金価値をデジタルで表現したもので、中国のデジタル人民元などがその一例です。
実際には、中央銀行デジタル通貨は国家が発行・管理する仮想的な決済手段であり、現金と預金の価値を基に為替レートの安定性を保証し、流通を規制しています。
本記事ではCBDCの概要と、特にUSDTやUSDCのようなステーブルコインを含む仮想通貨の存続に対する影響について解説します。
Key Facts
- A central bank digital currency (CBDC) is a country's fiat currency in digital form.
- A CBDC is issued by a country's monetary authority, or central bank, to promote financial inclusion and make monetary and fiscal policy implementation easier.
- Countries worldwide are examining how Central Bank Digital Currencies (CBDCs) may affect their economies, financial systems, and overall stability.
CBDCとは？
中央銀行デジタル通貨（CBDC）は、各国の中央銀行が発行・管理するデジタル形式の法定通貨です。従来の現金と異なり、CBDCは電子的・デジタルな形で存在し、取引記録はブロックチェーンや中央集権型台帳に記録される場合があります。
CBDCは発行国政府の信用で裏付けられた法定通貨として扱われます。
これらのデジタル通貨は、金融取引の効率性・安全性・追跡性を高めるとともに、中央銀行が通貨供給量や金融政策のコントロールを維持できる点が特徴です。
中央銀行デジタル通貨（CBDC）の概要
仮想通貨の急速な発展と普及は、各国の金融システムの安定性に大きな課題をもたらしています。特に大企業や機関投資家の参入が進み、仮想通貨の流通や機能も拡大しています。
伝統的な経済の視点から見ると、仮想通貨市場は「影の経済」として不透明なグレーゾーンに位置付けられ、国家による通貨発行の独占に対する明確な挑戦となっています。
そのため、CBDCは仮想通貨市場への論理的な対応策といえます。禁止ではなく競争によって仮想通貨を「影」から引き出そうとする試みです。
政府は、仮想通貨に似た特徴を持つ通貨を金融参加者に提供し、最終的には仮想通貨市場のシェアを獲得、あるいは仮想通貨自体を置き換えることを目指しています。
CBDCが解決する課題とは
未規制の仮想通貨市場への対応以外にも、CBDCは金融包摂の課題解決を目指しています。たとえば米国をはじめ多くの国では、金融サービスへのアクセスが容易でない人々が存在します。CBDCは以下のような課題に対応し、解決策を提示することが期待されています：
- 決済効率の向上：CBDCは従来よりも高速かつ効率的な決済を可能にし、よりスムーズな支払いシステムを実現します。
- 金融包摂の促進：中央銀行が発行するデジタル通貨を通じて、従来の銀行サービスを利用できない人々もデジタル経済に参加しやすくなります。
- 取引コストの削減：特に国際送金などで、個人や企業の取引コスト低減が期待でき、国際貿易の活性化にもつながります。
- 金融政策の実行強化：CBDCは中央銀行にとって新たな金融政策ツールとなり、通貨供給量の直接的なコントロールや金利管理を容易にします。
- 偽造防止：デジタル通貨であるCBDCは偽造リスクを低減し、通貨の安全性を高めます。
- 金融システムの安定化：CBDCは一部の仮想通貨のような価格変動に左右されず、安定したデジタル通貨として金融システムの安定に寄与します。
- 通貨供給のコントロール：CBDCにより中央銀行は通貨の発行・流通を直接管理でき、より効果的なマネーサプライ管理が可能となります。
- 仮想通貨との競争：CBDCは政府が裏付ける仮想通貨の代替手段となり、未規制のステーブルコインなどに伴うリスク軽減にもつながります。
CBDCの導入には、経済・技術・規制などさまざまな要素を考慮する必要があり、各国の設計や方針によって影響も異なります。
CBDCと仮想通貨の違い
CBDCについて理解すべき最も重要な点は、従来の金融システムの枠組みに完全に収まる存在だということです。中央銀行デジタル通貨のコンセプトは技術的には仮想通貨に近いものの、本質的には全く異なります。CBDCは本質的に通常の法定通貨（ドル、ユーロ、人民元、円など）であり、各国の中央銀行が紙幣ではなくデジタルで発行するだけです。
- 中央銀行デジタル通貨はブロックチェーン上で運用される場合もされない場合もありますが、仮想通貨は必ずブロックチェーン上で動作します。
- CBDCは中央銀行が発行・完全管理するため分散型ではありません。一方、仮想通貨は金融規制当局の直接的な影響を受けません。
- 仮想通貨の取引検証にはコンセンサスメカニズムが使われますが、CBDCは中央銀行自身が取引を検証するため、ブロックチェーンは必須ではありません。
- CBDCは匿名性がありませんが、仮想通貨は特にMoneroやZcashのような匿名コインでは一定の匿名性を持つ決済手段といえます。
- CBDCは国家の通貨であり、国内での認知・受容が保証されます。一方、仮想通貨は政府にとって「目の上のたんこぶ」となり、規制や抑制の対象になりがちです。
CBDCの種類
中央銀行デジタル通貨（CBDC）は、その特徴や運用方法によりいくつかのタイプに分類されます。主に「ホールセール型」と「リテール型」の2種類が存在します。
リテールCBDC
リテールCBDCは一般市民や企業向けに設計され、日常の決済や取引で現金や電子マネーのように利用できます。中央銀行が直接発行・流通させるため、広く国民全体に普及しやすく、金融包摂の促進にもつながります。
ホールセールCBDC
ホールセールCBDCは金融機関や中央銀行同士、大規模な取引を対象としています。主に銀行間決済や金融市場での取引に利用され、認可を受けた金融機関のみが参加できます。大規模取引の効率化と安全性向上が主な目的です。
さらに、CBDCには以下のようなバリエーションも存在します：
トークン型CBDCは、ブロックチェーンや分散型台帳上のデジタルトークンとして表現され、ユーザー間で直接送金できるため、P2P取引が容易です。
アカウント型CBDCは、従来の銀行口座のようにデジタルアカウントで管理され、中央銀行の台帳を通じて取引されるため、規制監督が徹底されます。
クロスボーダーCBDCは、国際間の送金や決済を効率化するために設計されており、中間業者を減らす役割を果たします。
これらのタイプは排他的ではなく、各国の目的や経済状況に応じて複数の特徴を組み合わせて導入される場合があります。
CBDCを導入・利用している国
CBDCはまだ新しい概念で、標準的な設計や導入方法は確立されていません。各国が独自に技術開発を進めており、すでに導入段階にある国も多く存在します。Atlantic CouncilのCentral Bank Digital Currency Trackerによると、世界の3分の2の国がCBDCの導入・検討を進めています。
中国、バハマ、ナイジェリア、東カリブ通貨同盟などでは、すでにCBDCが市民に利用されています。多くの国ではパイロットや研究開発段階にあります。
各国政府はCBDC導入にさまざまな課題や成果を経験しています。
カリブ海地域では数年前にCBDCが導入されましたが、利用者はごく一部にとどまっています。法整備には大きな問題はありませんでしたが、スマートフォン、QRコード、バーチャルカード、業務プロセスなどインフラ面の未整備が課題となっています。
e-Naira（イーナイラ）
ナイジェリアの場合は異なります。金融インフラはCBDCの活用に十分対応していますが、国内のインフレ率が高いため、市民は価値下落を避けるために仮想通貨へ資金を移す傾向があります。
デジタル人民元（e-CNY）
中国のCBDC導入は大成功を収めており、2億5,000万人以上の住民がe-CNYを利用し、2022年夏時点で取引額は140億米ドルに達しました。現在はe-CNYを利用した国際取引の拡大にも取り組んでいます。
デジタルドル
米国では複数のCBDCプロジェクトが進行中で、3件はマサチューセッツ工科大学が監督しています。
米国財務省は2022年12月、デジタルドル導入を急ぐ必要はないと発表し、CBDCがオンライン銀行間決済を本当に速く・安価にするか慎重な検討が必要と述べました。
2023年3月22日、OFR（Office of Financial Research）はCBDC統合の展望に関する新たなレポートを公表。デジタルドル導入により銀行預金が減少し、中小銀行の経営が厳しくなる可能性があると指摘しています。
欧州でもEU加盟国による複数のCBDC構想が提案されていますが、現時点で合意や本格的なプロジェクトはありません。
オーストラリア、日本、ジョージア、ウクライナは2023年にCBDCのパイロット実施を発表しています。
デジタルルーブル
ロシア中央銀行も2023年4月1日にデジタルルーブルのパイロットを開始しました。第1段階では個人間や小売・サービス分野での取引テストが行われ、今後は取引規模の拡大も予定されています。国際取引向けに金裏付けのデジタルトークン運用も想定されています。
CBDCの利用方法
CBDCの利用方法は世界的に大きな違いはありません。ここでは中国のデジタル人民元（e-CNY）を例に紹介します。
e-CNYで取引を行うには、まずオンラインウォレットを作成します。これは中国のアプリストアからiOSまたはAndroidアプリをダウンロードして登録することで可能です。
このアプリがデジタル人民元利用の主要な手段となっており、認可を受けた中国の銀行がオンラインウォレットサービスやe-CNYの交換を提供しています。
ユーザーはアプリ内で複数のウォレットを作成し、以下の操作が可能です：
- 1日の利用限度額を設定
- e-CNYで支払い可能なアプリやサービスを指定
- 銀行カードをウォレットに連携
オンラインでの決済だけでなく、ユーザー同士で少額の送金や、インターネット接続がなくてもNFC技術を使ってデジタル人民元の交換が可能です。
CBDCの普及は仮想通貨にどう影響する？
CBDCが仮想通貨を置き換えるのかという疑問について、多くの専門家は「NO」と見ています。CBDCと仮想通貨は解決する課題も価値のあり方も異なり、存在する領域も別です。
CBDCは中央集権的かつプライベートなデジタルマネーで、匿名性はありません。一方、仮想通貨は分散型で透明性が高く、匿名性も備えた決済手段です。
また、CBDCも他の法定通貨同様インフレの影響を受けます。仮想通貨は半減期やバーン、スマートコントラクトにより供給が自律的に調整される点が異なります。インフレ率が高い国では、資産を仮想通貨で保有し、Tangem Walletのようなセルフカストディ型コールドウォレットで安全に管理するのが推奨されます。
まとめ：CBDCは仮想通貨ユーザーにとって何を意味するか
CBDCは現時点で仮想通貨の競合とはいえません。仮想通貨は中央銀行や政府ではなく、個人が主体となって意思決定できる「並行世界」に存在しています。
むしろCBDCは現金との比較が適切です。中央銀行デジタル通貨は、従来の法定通貨よりも直接的な取引が可能で、第三者の決済システムを介さずに素早く安価な送金ができます。また、非現金資金は銀行に依存しますが、CBDCは銀行の都合で発行が止まることはありません。
CBDCは銀行に依存せず、移動もできないため、仮想通貨や「手元の現金」と似た側面も持ちます。
政府にとっては、CBDC導入により税金や年金拠出などの経済プロセスを自動化でき、事務手続きの大幅な効率化が期待されます。現金と異なり、CBDCの取引は政府が完全にコントロールできるため、金融政策の実行も容易です。
さらに、CBDCを使った国際送金は、従来よりも速く安価な選択肢となります。
また、CBDCは100%バーチャルな存在なので、紙幣の印刷や流通・保管・廃棄などにかかるコストも不要です。
CBDCのメリット・デメリットや必要性については世界中で議論が続いており、今後の動向が注目されます。
