近年来，越来越多国家开始讨论由本国中央银行发行数字货币。CBDC 代表了国家资金的价值，例如中国的数字人民币。
实际操作中，央行数字货币是一种由国家发行和监管的虚拟支付手段。国家通过管理现金和非现金部分来保障货币汇率的稳定，并调控货币流通。
本文将探讨 CBDC 及其是否会威胁加密货币的生存，尤其是 USDT、USDC 等稳定币。
Key Facts
- A central bank digital currency (CBDC) is a country's fiat currency in digital form.
- A CBDC is issued by a country's monetary authority, or central bank, to promote financial inclusion and make monetary and fiscal policy implementation easier.
- Countries worldwide are examining how Central Bank Digital Currencies (CBDCs) may affect their economies, financial systems, and overall stability.
什么是 CBDC？
央行数字货币（CBDC）是由中央银行发行和监管的国家法定货币的数字形式。与传统纸币不同，CBDC 以电子或数字形态存在，交易通常记录在区块链或中心化账本上。
CBDC 被视为法定货币，由发行国政府信用背书。
这种数字货币提升了金融交易的效率、安全性和可追溯性，同时让中央银行能够持续掌控货币供应和货币政策。
央行数字货币（CBDC）概览
加密货币的快速发展和普及，给各国金融体系的稳定带来了真正的挑战。越来越多大型企业和机构参与加密市场，数字货币的流通和功能也在不断增长。
从传统经济的角度看，加密市场是一个不透明的灰色地带，类似影子经济。因此，加密货币对国家货币发行的垄断权构成了明显挑战。
因此，CBDC 是各国对加密市场的合理回应。它们试图通过与加密货币竞争，而非直接禁令，将加密货币引入“阳光下”。
各国政府希望为金融参与者提供与加密货币类似的货币，争取在加密市场中获得更大份额，甚至取代部分加密货币。
CBDC 能解决哪些问题？
除了应对无监管加密市场，CBDC 还致力于解决金融排斥问题。例如，美国及许多国家的部分人群难以便捷获得金融服务。央行数字货币（CBDC）旨在应对多种挑战，并带来潜在解决方案，包括：
- 支付效率：CBDC 可提升交易速度和效率，打造比传统方式更快捷顺畅的支付体系。
- 金融普惠：CBDC 作为央行背书的数字货币，有助于推动金融普惠，让无法接触传统银行服务的人群参与数字经济。
- 降低交易成本：CBDC 有望降低个人和企业的交易费用，尤其在跨境支付中，促进国际贸易。
- 货币政策实施：CBDC 为央行提供新的货币政策工具，实现对货币供应的更直接管理，便于利率调控。
- 防伪造：CBDC 的数字特性降低了伪造风险，提升了货币安全性。
- 金融稳定：CBDC 作为安全可靠的数字货币，有助于提升金融体系的稳定性，避免部分加密货币的极端波动。
- 货币供应控制：CBDC 让央行能直接掌控货币发行和流通，更有效地管理货币供应。
- 与加密货币竞争：CBDC 为政府提供了对抗无监管稳定币风险的法定替代方案。
CBDC 的落地需综合考量经济、技术和监管等多方面因素，不同国家因设计和政策差异，影响也各不相同。
CBDC 与加密货币有何不同？
理解 CBDC，首先要知道它完全属于传统金融体系。央行数字货币在技术上接近加密货币，但本质上仍是普通法币——美元、欧元、人民币或日元，只是以数字形式发行。
- 央行数字货币可以基于区块链，也可以不依赖区块链，而加密货币始终运行在区块链上。
- CBDC 不是去中心化的，由中央银行发行和完全控制，而金融监管机构无法直接干预加密货币。
- 加密货币交易通过共识机制验证，CBDC 则不一定需要区块链，中央银行可直接验证交易。
- CBDC 不具备匿名性，而加密货币则可视为有条件匿名的支付方式，尤其是 匿名币（如 Monero、Zcash）。
- CBDC 代表国家货币，确保在本国境内被认可和接受。相比之下，加密货币常被视为政府“眼中钉”，各国正试图加以限制。
CBDC 的类型
央行数字货币（CBDC）可根据特性和运作方式分为不同类型，主要包括批发型和零售型。
零售型 CBDC
零售型 CBDC 面向大众，包括个人和企业，可用于日常交易，类似现金或数字支付方式。此类 CBDC 由央行直接发行并分发给公众，广泛普及，推动金融普惠。
批发型 CBDC
批发型 CBDC 主要面向金融机构、央行及大额交易，主要用于银行间结算和金融市场操作，仅授权金融机构和参与央行批发 CBDC 系统的实体可接触。此类型强调大额交易的效率与安全。
此外，CBDC 还可具备多种特性：
Token-based CBDCs 以数字代币形式存在于区块链或分布式账本上，用户间可直接转账，增强点对点交易。
Account-based CBDCs 则通过数字账户持有，类似传统银行账户，通过央行账本转账，确保合规监管。
Cross-border CBDCs 旨在促进跨境支付和结算，减少中介需求。
这些类型并非互斥，各国央行可根据自身目标和经济需求，灵活组合不同特性。
哪些国家在使用 CBDC？
CBDC 作为新兴概念，尚未完全定型。各国在技术实现和落地路径上各自探索，目前已有不少国家处于不同试点阶段。根据 Atlantic Council 的 Central Bank Digital Currency Tracker，全球约三分之二国家正推进 CBDC 项目。
中国、巴哈马、尼日利亚、东加勒比货币联盟等地，民众已可使用 CBDC。许多国家的数字货币仍处于测试或研发阶段。
各国在推广 CBDC 的过程中，取得的成效和遇到的问题各不相同。
加勒比地区几年前推出 CBDC，但实际使用率极低。虽然立法框架顺利建立，但基础设施薄弱，如智能手机、二维码、虚拟卡和商业流程等都不完善，影响了 CBDC 的普及。
e-Naira
尼日利亚的情况则不同。当地金融基础设施已具备，但高通胀让居民更愿意将本币兑换为加密货币以避免贬值。
数字人民币（e-CNY）
中国 CBDC 推广极为成功，已有超 2.5 亿居民使用数字人民币（e-CNY），截至 2022 年夏，交易总额达 140 亿美元。中国正推动与其他国家开展 e-CNY 跨境贸易。
数字美元
美国正在推进多项 CBDC 项目，其中三项由麻省理工学院参与。
美国并未急于推出数字美元。2022 年 12 月，美国财政部表示暂无必要加快 CBDC 推出步伐。财政部认为，监管机构需充分研究 CBDC 是否能让银行间线上支付更快、更便宜。
2023 年 3 月 22 日，金融研究办公室（OFR）发布 CBDC 融合前景报告。报告指出，数字美元的引入将导致银行存款减少，可能使小型银行面临清算风险。
欧洲方面，欧盟成员国也在提出相关倡议，但尚未达成共识，暂无项目落地。
澳大利亚、日本、格鲁吉亚和乌克兰宣布将在 2023 年试点 CBDC。
数字卢布
2023 年 4 月 1 日，俄罗斯央行也启动了数字卢布试点。首阶段测试个人用户之间及零售、服务业支付。后续将进一步扩大数字卢布的应用范围。监管方还计划在国际结算中引入黄金支持的数字代币。
如何使用 CBDC？
全球各地使用 CBDC 的基本思路大致相同。以数字人民币（e-CNY）为例：
要使用 e-CNY 进行交易，首先需通过中国应用商店下载 iOS 或 Android 应用，创建线上钱包。
该应用是用户接入数字人民币的主要入口，由获授权的中国银行提供线上钱包服务和数字人民币兑换。
用户可在应用内创建多个钱包，并可进行如下操作：
- 设置每日消费限额；
- 指定可用 e-CNY 支付的应用和服务；
- 绑定银行卡。
除了线上支付商品和服务，用户还可直接转账、甚至在无网络情况下通过 NFC 技术完成数字人民币交换。
CBDC 的推广会如何影响加密货币？
CBDC 会取代加密货币吗？大多数专家认为不会。CBDC 和加密货币解决的是不同问题，代表不同价值形态，运作空间也不同。
CBDC 是中心化、私有的数字货币，完全不具备匿名性；而加密货币则是去中心化、透明且具备匿名特性的支付工具。
CBDC 与其他法币一样，也会受到通胀影响。这与加密货币的减半、销毁和智能合约机制不同。在高通胀国家，建议将储蓄换成加密货币，并存放在像 Tangem Wallet 这样的自托管冷钱包中。
结论：CBDC 对加密用户意味着什么？
CBDC 远未成为加密货币的竞争对手。加密货币存在于一个由个人主导的平行世界，而非央行、政府或国家机构。
更合理的比较对象其实是现金。央行数字货币相比现金有多项优势。
对用户而言，CBDC 可实现无需第三方支付系统的直接交易，速度更快、成本更低。而非现金资金始终依赖银行，极端情况下银行可能拒绝兑付。
CBDC 则不依赖银行，也无法随意转移。在这一点上，可与加密货币或钱包里的现金类比。
对政府来说，CBDC 有助于自动化大量经济流程，减少繁琐的行政手续，如税收和养老金缴纳。与现金不同，政府还能完全掌控 CBDC 交易，便于货币政策执行。
此外，跨境支付采用 CBDC 也比现有系统更快、更便宜。
还需注意，数字货币完全虚拟，政府无需采购纸张，也省去了印刷、运输、存储和销毁等高昂成本。
全球范围内，关于 CBDC 优劣及其必要性的讨论仍在持续，最终结果如何，唯有时间会给出答案。
