Qu’est-ce qu’un wrapped token ?

Bitcoin ne fonctionne pas sur Ethereum. Ethereum ne fonctionne pas sur Solana. Chaque blockchain est, par conception, une île. C’est idéal pour la sécurité, mais cela pose un vrai problème si vous souhaitez prêter vos BTC sur un marché monétaire Ethereum ou échanger des ETH sur une plateforme Solana.  Les wrapped tokens sont la solution. Ils font partie des piliers essentiels de la finance décentralisée (DeFi) aujourd’hui, et la catégorie qu’ils représentent permet de déplacer des dizaines de milliards de dollars entre blockchains à tout moment.

Ce guide explique ce que sont les wrapped tokens, comment ils fonctionnent, pourquoi ils existent, où ils sont utilisés et quels sont les risques réels. Nous aborderons aussi le plus grand bouleversement dans le monde du wrapped Bitcoin depuis des années : la controverse WBTC / BitGo / Justin Sun de 2024 et la nouvelle vague de concurrents qui a suivi.

Qu’est-ce qu’un wrapped token ?

Un wrapped token est un token sur une blockchain qui représente un actif d’une autre blockchain. Il est indexé 1:1 sur la valeur de l’actif d’origine. Imaginez-le comme un bon échangeable : le véritable token est verrouillé dans un coffre, et vous recevez un bon (le wrapped token) que vous pouvez utiliser partout sur la nouvelle blockchain. Lorsque vous souhaitez récupérer votre actif d’origine, vous rendez le bon et il vous est restitué.

L’exemple le plus connu est le Wrapped Bitcoin (WBTC), lancé sur Ethereum en janvier 2019. Avant WBTC, les détenteurs de Bitcoin qui voulaient accéder aux applications DeFi d’Ethereum devaient d’abord vendre leurs BTC. 

WBTC a résolu ce problème : verrouillez vos bitcoins auprès d’un dépositaire, recevez le même montant de WBTC sur Ethereum, et la valeur de votre Bitcoin peut désormais circuler via Aave, Uniswap et des centaines d’autres protocoles sur Ethereum.

Comment fonctionne le wrapping ?

Le wrapping implique toujours deux étapes : verrouiller un actif sur une blockchain et créer un nouveau token sur une autre. Voici le déroulé classique :

1. Vous faites une demande de wrapping via un bridge ou un protocole.
2. Votre crypto d’origine (par exemple BTC) est envoyée à une adresse de garde ou à un smart contract.
3. Un « lock contract » verrouille l’actif d’origine pour qu’il ne puisse plus être déplacé.
4. Un « mint contract » crée un montant équivalent du wrapped token sur la blockchain de destination.
5. Le wrapped token arrive dans votre wallet sur la nouvelle blockchain.

Unwrapping works in reverse : le wrapped token est brûlé sur la seconde blockchain, et l’actif d’origine est libéré du contrat de verrouillage puis renvoyé vers vous. Le wrapping comme l’unwrapping entraînent des frais.

Ce processus repose sur un bridge cross-chain qui assure la communication entre les deux blockchains. La sécurité du bridge est l’un des facteurs les plus importants pour évaluer la fiabilité d’un wrapped token.

Pour en savoir plus sur le fonctionnement des bridges, consultez notre guide complet : Cross-Chain Bridges: An Overview.

Deux modèles : custodial vs. décentralisé

Tous les wrapped tokens ne fonctionnent pas de la même manière. Il existe deux grands modèles :

Wrapping custodial

Une seule entreprise (dite dépositaire) détient l’actif d’origine pour votre compte. BitGo le fait pour WBTC. Coinbase le fait pour cbBTC. Binance le fait pour BTCB. Vous faites confiance à cette entreprise pour conserver les réserves, traiter les conversions de façon honnête et éviter les piratages.

Les wrappers custodial offrent généralement la meilleure liquidité et la compatibilité la plus large avec les protocoles, car ils sont soutenus par des institutions reconnues. L’inconvénient, c’est que vous placez beaucoup de confiance dans une seule entité.

Wrapping décentralisé

Au lieu d’une entreprise unique, un réseau de validateurs ou de smart contracts détient collectivement les réserves. tBTC (Threshold Network) et LBTC (Lombard Finance) utilisent ce modèle. Aucune entité n’a le contrôle total des fonds. La confiance est répartie.

Les wrappers décentralisés sont plus en phase avec l’esprit de l’auto-conservation et de l’accès sans autorisation propre à la crypto. Ils offrent souvent une liquidité moindre que les modèles custodial, et le risque lié aux smart contracts reste présent.

Pourquoi les wrapped tokens existent-ils ?

Les wrapped tokens résolvent le problème d’interopérabilité en permettant de transférer de la valeur entre blockchains tout en gardant l’actif d’origine sécurisé. Voici les principaux cas d’usage :

• Accès DeFi pour des actifs non natifs. WBTC et cbBTC permettent aux détenteurs de Bitcoin de participer aux marchés de prêts Ethereum (Aave, Morpho, Compound) sans vendre leurs BTC.
  
  
• Trading sur DEX. Les exchanges décentralisés n’acceptent généralement que les tokens natifs de leur blockchain. Les versions wrapped rendent d’autres actifs échangeables sur ces plateformes.
  
  
• Yield farming et apport de liquidité. Les wrapped tokens s’intègrent dans les pools de liquidité comme les tokens natifs. Voir notre guide sur le yield farming en DeFi pour plus d’informations.
  
• Collatéral pour stablecoins. Des protocoles comme Sky (ex-MakerDAO) et Aave acceptent les wrapped tokens en collatéral, permettant d’emprunter des stablecoins sans vendre ses cryptos sous-jacentes.
  
• Vitesse et coût. En « wrappant » un Bitcoin sur une solution rapide et peu coûteuse comme Base (Layer 2), on réduit significativement les frais et délais de transaction par rapport au réseau natif de Bitcoin.

Paysage du Wrapped Bitcoin en 2026

Bitcoin est l’actif le plus « wrappé » de la crypto, et le paysage concurrentiel a radicalement changé entre 2024 et 2025. Voici la situation actuelle :

WBTC (Wrapped Bitcoin)

Le pionnier, lancé en 2019 et gardé par BitGo. WBTC a longtemps dominé le marché du wrapped BTC. En août 2024, BitGo a annoncé un partenariat avec BiT Global (Hong Kong), une société liée à Justin Sun, fondateur de Tron, pour partager la garde des réserves de WBTC.

La réaction de la communauté DeFi a été immédiate et virulente. Les conseillers risques de MakerDAO ont jugé la participation de Sun comme un « niveau de risque inacceptable ». Coinbase a déréférencé WBTC en décembre 2024. BiT Global a poursuivi Coinbase pour pratiques anticoncurrentielles ; la plainte a été rejetée en juin 2025. WBTC existe toujours avec un TVL important, mais sa domination est rompue.

cbBTC (Coinbase Wrapped BTC)

Lancé par Coinbase en septembre 2024, au pic de la controverse WBTC. cbBTC est entièrement gardé par Coinbase et fonctionne sur Ethereum, Base, Solana et Arbitrum. Son adoption a été rapide : il est devenu l’un des principaux collatéraux BTC sur Aave dès sa première année. Il est clairement centralisé, mais la réputation réglementaire et institutionnelle de Coinbase rassure de nombreux utilisateurs.

LBTC (Lombard Staked Bitcoin)

LBTC est un token de liquid staking Bitcoin. Le BTC sous-jacent est staké via le protocole Babylon pour générer du rendement, et LBTC est le token liquide et transférable qui représente cette position stakée. 

Lombard s’appuie sur un consortium de sécurité décentralisé (Galaxy, Wintermute, OKX, etc.) plutôt qu’un dépositaire unique. Il a atteint 1 milliard de dollars en TVL en seulement 92 jours et est disponible sur 12 blockchains.

tBTC (Threshold Bitcoin)

Le wrapped Bitcoin totalement décentralisé du Threshold Network. Les opérations de mint et burn sont déléguées à un réseau distribué de validateurs, sécurisés par le token natif T de Threshold. Liquidité inférieure aux autres, mais degré de confiance maximal.

Autres wrapped tokens

Wrapped Ether (WETH)

ETH doit être « wrappé » pour fonctionner avec la plupart des protocoles DeFi, car il est antérieur au standard ERC-20 qu’il a contribué à populariser, et n’est donc pas techniquement compatible ERC-20. WETH est une version wrapped 1:1 d’ETH, compatible ERC-20, ce qui le rend utilisable dans presque tous les protocoles DeFi Ethereum, les marketplaces NFT et les DEX. La plupart des applications gèrent automatiquement le wrapping, si bien que de nombreux utilisateurs ne s’en rendent même pas compte.

Wrapped SOL (wSOL)

Le SOL natif de Solana doit être « wrappé » au format SPL pour la majorité des protocoles DeFi sur Solana. Comme pour WETH, cela est généralement géré de façon invisible par les interfaces des protocoles.

Actifs wrapped sur BNB Chain

Le bridge cross-chain de Binance prend en charge des versions wrapped de BTC, ETH, XRP, USDT et d’autres actifs majeurs sur BNB Chain, permettant d’accéder à la DeFi BNB Chain sans quitter ses avoirs principaux.

Actifs du bridge Avalanche

Le bridge officiel d’Avalanche vers Ethereum prend en charge les wrapped USDC, USDT et d’autres tokens ERC-20, permettant leur utilisation dans les protocoles DeFi d’Avalanche.

Les risques des wrapped tokens

Les wrapped tokens héritent de tous les risques de l’actif d’origine, auxquels s’ajoutent de nouveaux risques spécifiques. Toute personne détenant un montant significatif doit bien les comprendre. Pour approfondir la sécurité DeFi, lisez notre article : How DeFi Hacks Happen.

1. Risque du dépositaire

Avec les wrappers custodial comme WBTC et cbBTC, vous faites confiance à une entreprise pour réellement conserver les réserves. Si cette entreprise est piratée, fait faillite ou gère mal les fonds, le wrapped token devient sans valeur. L’affaire WBTC-BiT Global en 2024 a montré à quelle vitesse la confiance peut s’effondrer quand la garde change de mains.

2. Risque du bridge et des smart contracts

Les bridges cross-chain sont la catégorie d’infrastructures la plus ciblée dans toute la crypto. Depuis 2021, plus de 2,5 milliards de dollars ont été volés lors de hacks de bridges : Ronin (625 M$), Wormhole (325 M$), Nomad (190 M$) sont les pires exemples. Si le bridge derrière un wrapped token est compromis, la réserve qui le garantit peut être drainée.

3. Risque de dépeg

Les wrapped tokens doivent s’échanger 1:1 avec leur actif sous-jacent. Mais ce peg est maintenu par des arbitragistes qui mint et burn pour profiter des écarts de prix. En cas de panique, de controverse sur le dépositaire, de hack du bridge ou de manque de liquidité, le peg peut sauter. WBTC s’est échangé avec une décote lors de la crise BiT Global en 2024.

4. Risque de centralisation

Plus un wrapper custodial devient populaire, plus il concentre de grandes quantités de Bitcoin ou d’Ether entre les mains d’une seule entité. Cela crée à la fois une cible de choix pour les hackers et un risque réglementaire. C’est aussi contraire à l’esprit d’auto-conservation de la crypto.

Comment utiliser les wrapped tokens en toute sécurité

Si les wrapped tokens font partie de votre stratégie DeFi, quelques bonnes pratiques permettent de limiter les risques :

• Check for proof-of-reserves. Les wrapped tokens réputés publient régulièrement des attestations prouvant que les réserves couvrent bien la totalité des tokens en circulation. Chainlink Proof of Reserves est une référence. Si vous ne trouvez aucune preuve, redoublez de prudence.
  
  
• Use well-established wrappers. WBTC, cbBTC et WETH bénéficient d’une forte liquidité et d’un historique solide. Les nouveaux tokens affichant des rendements agressifs signalent souvent un risque accru.
   
• Unwrap when done. Conserver des wrapped tokens inactifs vous expose au risque du dépositaire et du bridge sans bénéfice associé. Si vous n’utilisez plus la position, fermez-la.
  
  
• Spread exposure. Évitez de concentrer tous vos fonds sur un seul wrapped token. Si un dépositaire fait défaut, vous limitez ainsi vos pertes.
   

Foire aux questions