Monnaies numériques de banque centrale : peuvent-elles remplacer les

Chaque année, un nombre croissant de pays discutent de la création de monnaies numériques émises par leur banque centrale. Les CBDC représentent la valeur des fonds d’un État, comme le yuan numérique en Chine.

Concrètement, une monnaie numérique de banque centrale est un moyen de paiement virtuel émis et contrôlé par l’État, qui garantit la stabilité du taux de change sur la base de la monnaie fiduciaire et scripturale, et régule la circulation monétaire. 

Dans cet article, nous abordons le sujet des CBDC et la question de savoir si elles menacent la survie des cryptomonnaies, notamment des stablecoins comme l’USDT et l’USDC.

Key Facts

• Une monnaie numérique de banque centrale (CBDC) est la version numérique de la monnaie fiduciaire d’un pays.
• Une CBDC est émise par l’autorité monétaire ou la banque centrale d’un pays afin de promouvoir l’inclusion financière et de faciliter la mise en œuvre des politiques monétaires et budgétaires.
• Les pays du monde entier étudient comment les CBDC pourraient affecter leurs économies, leurs systèmes financiers et leur stabilité globale.

Qu’est-ce qu’une CBDC ?

Une Central Bank Digital Currency (CBDC) est la version numérique de la monnaie nationale d’un pays, émise et régulée par sa banque centrale. Contrairement aux monnaies physiques traditionnelles, la CBDC existe sous forme électronique ou numérique, et ses transactions sont généralement enregistrées sur une blockchain ou un registre centralisé.

Les CBDC sont considérées comme une monnaie légale, garantie par la confiance et le crédit de l’État émetteur.

Ces monnaies numériques améliorent l’efficacité, la sécurité et la traçabilité des transactions financières, tout en permettant à la banque centrale de garder la maîtrise de la masse monétaire et de la politique monétaire.

Monnaies numériques de banque centrale (CBDC) : aperçu

Le développement rapide et la popularisation des cryptomonnaies représentent un véritable défi pour la stabilité des systèmes financiers de tous les pays. Le marché crypto attire de plus en plus de grandes entreprises et d’institutions. La circulation des cryptomonnaies et leurs fonctionnalités ne cessent de croître.

 Du point de vue de l’économie traditionnelle, le marché crypto est une zone grise opaque qui fonctionne comme une économie parallèle. Par conséquent, la crypto remet en cause le monopole des États sur l’émission de la monnaie.

C’est pourquoi les CBDC apparaissent comme une réponse logique à l’essor des cryptomonnaies. Il s’agit d’une tentative de faire sortir la crypto de l’ombre, non pas par l’interdiction, mais par la concurrence. 

Les gouvernements cherchent à proposer aux acteurs économiques des monnaies proches des cryptomonnaies, dans l’espoir de conquérir une part significative du marché ou même de remplacer les cryptos.

Quels problèmes les CBDC résolvent-elles ?

Au-delà de la volonté de réguler le marché crypto, les CBDC visent à résoudre le problème de l’exclusion financière. Par exemple, aux États-Unis et dans de nombreux autres pays, l’accès aux services financiers reste difficile pour certains. Les CBDC cherchent à répondre à divers défis et à apporter des solutions potentielles, notamment :

1. Efficacité des paiements : les CBDC peuvent accélérer et simplifier les transactions, offrant des systèmes de paiement plus rapides et plus efficaces que les méthodes traditionnelles.
    
2. Inclusion financière : en proposant une monnaie numérique garantie par la banque centrale, les CBDC favorisent l’inclusion financière, permettant aux personnes non bancarisées de participer à l’économie numérique.
    
3. Réduction des coûts de transaction : les CBDC pourraient réduire les coûts de transaction pour les particuliers et les entreprises, notamment dans les paiements transfrontaliers, ce qui pourrait stimuler le commerce international.
    
4. Mise en œuvre de la politique monétaire : les CBDC offrent de nouveaux outils aux banques centrales pour appliquer leur politique monétaire, en leur donnant un contrôle plus direct sur la masse monétaire et la gestion des taux d’intérêt.
    
5. Lutte contre la contrefaçon : le caractère numérique des CBDC réduit le risque de contrefaçon et renforce la sécurité de la monnaie.
    
6. Stabilité financière : les CBDC pourraient contribuer à une plus grande stabilité du système financier en offrant une forme numérique de monnaie fiable, moins sujette à la volatilité que certaines cryptos.
    
7. Maîtrise de la masse monétaire : les CBDC permettent aux banques centrales de contrôler directement l’émission et la circulation de la monnaie, pour une gestion plus efficace.
    
8. Concurrence avec les cryptomonnaies : les CBDC constituent une alternative publique aux cryptomonnaies privées, réduisant potentiellement les risques associés aux stablecoins non régulés.

L’implémentation des CBDC nécessite une analyse approfondie de facteurs économiques, technologiques et réglementaires, et leur impact dépendra du contexte et des choix de chaque pays.

Quelle différence entre CBDC et cryptomonnaies ?

L’essentiel à retenir sur les CBDC, c’est qu’elles s’inscrivent pleinement dans le système financier traditionnel. Sur le plan technologique, elles sont proches des cryptos, mais leur philosophie en est très éloignée. Les CBDC restent avant tout de la monnaie fiduciaire classique : dollar, euro, yuan ou yen, émise par les banques centrales, mais sous format numérique et non papier.

• Les CBDC peuvent ou non fonctionner sur une blockchain, tandis que les cryptomonnaies reposent toujours sur une blockchain.
   
• Les CBDC ne sont pas décentralisées, car elles sont émises et contrôlées par les banques centrales, alors que les régulateurs financiers n’ont pas d’influence directe sur les cryptos.
   
• Un mécanisme de consensus valide les transactions crypto, alors que la blockchain n’est pas nécessaire pour les CBDC, puisque les banques centrales valident elles-mêmes les transactions.
   
• Les CBDC ne sont pas anonymes, tandis que la crypto peut être considérée comme un moyen de paiement confidentiel, notamment pour les anonymous coins comme Monero et Zcash.
   
• Une CBDC représente la monnaie de l’État, reconnue et acceptée sur son territoire. À l’inverse, les cryptomonnaies sont vues comme une « épine dans le pied » des gouvernements, qui cherchent à les limiter.

Types de CBDC

Les monnaies numériques de banque centrale (CBDC) peuvent être classées selon leurs caractéristiques et leur mode de fonctionnement. On distingue principalement deux types : les CBDC de gros et les CBDC de détail.

CBDC de détail

Une CBDC de détail est destinée au grand public : particuliers et entreprises peuvent l’utiliser pour des transactions courantes, comme de l’argent liquide ou des moyens de paiement numériques. Elle est émise et distribuée directement par la banque centrale à la population, favorisant ainsi l’inclusion financière.

CBDC de gros

Une CBDC de gros vise les institutions financières, les banques centrales et les transactions de grande envergure. Elle sert principalement aux règlements interbancaires et aux opérations sur les marchés financiers. Sa distribution est réservée aux établissements financiers autorisés, pour plus d’efficacité et de sécurité dans les transactions à grande échelle.

Au-delà de ces deux catégories principales, il existe d’autres variantes et fonctionnalités pour les CBDC :

Token-based CBDCs  : représentées sous forme de jetons numériques sur une blockchain ou un registre distribué, elles permettent des transactions directes entre utilisateurs, favorisant le pair-à-pair.

Account-based CBDCs : détenues sur des comptes numériques, à l’image des comptes bancaires traditionnels, ces CBDC sont transférées via le registre de la banque centrale, sous contrôle réglementaire.

Cross-border CBDCs : conçues pour faciliter les transactions et règlements transfrontaliers, elles réduisent le besoin d’intermédiaires.

Ces types ne sont pas exclusifs : une banque centrale peut combiner différentes fonctionnalités selon ses objectifs et les besoins de son économie.

Pays ayant adopté les CBDC

Les CBDC sont encore récentes et leur cadre n’est pas totalement défini. Il n’existe pas de méthodologie unique pour leur création et leur mise en œuvre : chaque gouvernement développe sa propre technologie. De nombreux pays en sont à différents stades d’expérimentation. Selon le Central Bank Digital Currency Tracker de l’Atlantic Council, deux tiers des pays travaillent sur des projets de CBDC.
Les citoyens peuvent déjà utiliser les CBDC en Chine, aux Bahamas, au Nigeria et dans l’Union monétaire des Caraïbes orientales. Dans de nombreux pays, les monnaies numériques sont à l’état de projet pilote ou de recherche et développement.

Les gouvernements rencontrent des succès variables et font face à des défis lors de l’introduction de ces monnaies.

Une CBDC a été lancée dans les Caraïbes il y a plusieurs années, mais elle n’est utilisée que par une petite partie de la population. Si le cadre législatif a été mis en place sans difficulté majeure, des problèmes d’infrastructure sont apparus. Smartphones, QR codes, cartes virtuelles et processus commerciaux adaptés sont nécessaires pour le fonctionnement des CBDC, mais ces éléments restent sous-développés dans la région.

Le e-Naira

La situation au Nigeria est différente. L’infrastructure financière existe pour soutenir l’usage des CBDC, mais l’inflation y est élevée. Il est donc plus avantageux pour les citoyens de convertir leur argent local en cryptomonnaies pour éviter la dépréciation.

Le yuan numérique (e-CNY)

Le déploiement de la CBDC chinoise est un franc succès. Plus de 250 millions de résidents utilisent déjà le yuan numérique (e-CNY), avec un volume de transactions atteignant 14 milliards de dollars américains à l’été 2022. La Chine travaille désormais à faciliter les échanges internationaux en e-CNY.

Le dollar numérique

Plusieurs projets de CBDC sont en cours aux États-Unis, dont trois supervisés par le Massachusetts Institute of Technology.

Les États-Unis ne se précipitent pas pour lancer le dollar numérique. En décembre 2022, le Trésor américain a estimé qu’il n’était pas nécessaire d’accélérer le lancement d’une CBDC, ni même d’introduire un dollar numérique. Le ministère des Finances considère que les régulateurs doivent d’abord étudier si la CBDC permettrait réellement de rendre les paiements interbancaires en ligne plus rapides et moins coûteux.

Le 22 mars 2023, l’Office of Financial Research (OFR) a publié un rapport sur les perspectives d’intégration d’une CBDC. Selon ce rapport, l’introduction du dollar numérique entraînerait une baisse des dépôts bancaires, ce qui pourrait fragiliser les petites banques.

En Europe, les membres de l’UE proposent également plusieurs initiatives, mais aucun consensus n’a été trouvé et aucun projet n’a encore été lancé.

L’Australie, le Japon, la Géorgie et l’Ukraine ont annoncé des phases pilotes de CBDC pour 2023.

Le rouble numérique

La Banque centrale de la Fédération de Russie a également lancé un projet pilote de rouble numérique le 1er avril 2023. La première étape consiste à tester les transactions entre particuliers – clients bancaires techniquement prêts – et les paiements dans le commerce de détail et les services. Ensuite, la Banque centrale prévoit d’étendre l’utilisation du rouble numérique. Le régulateur envisage aussi un jeton numérique adossé à l’or pour les transactions internationales. 

Comment utiliser les CBDC ?

Le principe d’utilisation des CBDC est globalement similaire partout dans le monde. Prenons l’exemple du yuan numérique (e-CNY) pour illustrer le fonctionnement d’une CBDC.

Pour effectuer une transaction en e-CNY, il faut d’abord créer un portefeuille en ligne, via une application iOS ou Android disponible sur les stores chinois.

L’application est le principal moyen d’accéder au yuan numérique. Elle est gérée par des banques chinoises habilitées à fournir des services de portefeuille en ligne et à faciliter l’échange public du yuan numérique.

Les utilisateurs peuvent créer plusieurs portefeuilles dans l’application et :

• Fixer des plafonds de dépenses quotidiens ;
• Définir les applications et services pouvant être payés en e-CNY ;
• Lier leurs cartes bancaires à leurs portefeuilles.

En plus du paiement de biens et services en ligne, il est possible de transférer de petits montants entre particuliers et d’échanger du yuan numérique même sans connexion Internet – l’application prend en charge la technologie NFC.

Quel impact des CBDC sur les cryptos ?

Les CBDC vont-elles remplacer les cryptomonnaies ? La plupart des experts estiment que non. CBDC et crypto répondent à des besoins différents, représentent des formes de valeur distinctes et évoluent dans des espaces séparés.

Une CBDC est une forme numérique de monnaie centralisée et privée, sans anonymat. La crypto, elle, est un moyen de paiement décentralisé, transparent et anonyme.

Comme toute monnaie fiduciaire, les CBDC sont aussi exposées à l’inflation. Cela diffère des cryptos, connues pour leurs halvings, burns de tokens et smart contracts impartiaux. Dans les pays à forte inflation, il est conseillé de conserver ses économies en cryptomonnaies et de les stocker dans un cold wallet auto-custodial sécurisé comme le Tangem Wallet. 

Conclusion : que signifient les CBDC pour les utilisateurs de crypto ?

Les CBDC sont loin d’être des concurrentes des cryptomonnaies. Les cryptos évoluent dans une réalité parallèle où ce sont les individus qui prennent les décisions, et non la banque centrale ou l’État.

Il est plus pertinent de comparer les CBDC à l’argent liquide. Les monnaies numériques de banque centrale offrent plusieurs avantages par rapport à cette forme de monnaie fiduciaire.

Pour l’utilisateur, l’un des atouts majeurs est la possibilité de réaliser des transactions directes sans intermédiaire, ce qui les rend plus rapides et moins coûteuses. Par ailleurs, la monnaie scripturale dépend toujours d’une banque, qui peut refuser de l’émettre en cas de circonstances défavorables. 
 

Les CBDC, elles, ne dépendent pas des banques et ne peuvent pas être déplacées. En ce sens, elles se rapprochent des cryptos ou de l’argent liquide dans votre poche.

Pour les gouvernements, les CBDC représentent une opportunité d’automatiser de nombreux processus économiques, souvent très bureaucratiques, comme le paiement des impôts ou des cotisations aux caisses de retraite. Contrairement à l’argent liquide, l’État garde un contrôle total sur les transactions en CBDC, ce qui facilite la mise en œuvre de la politique monétaire.

De plus, les paiements transfrontaliers via les CBDC sont une alternative plus rapide et moins chère aux systèmes existants.

Il faut aussi rappeler que les monnaies numériques sont 100 % virtuelles : les gouvernements n’ont plus besoin d’acheter du papier pour émettre la monnaie, ni de financer l’impression, le transport, le stockage ou la destruction, autant de coûts importants pour les finances publiques.

Le débat sur les avantages et inconvénients des CBDC, leur utilité et bien d’autres questions, est mondial. Seul l’avenir dira ce qu’il adviendra.