DAT : la majorité des trésoreries crypto en décote

La plupart des sociétés de trésorerie d’actifs numériques se négocient désormais avec une décote en raison de l’illiquidité, de frais élevés et de faiblesses structurelles. Seules quelques entreprises robustes et de grande taille maintiennent une prime.

Les sociétés de trésorerie d’actifs numériques (DAT) se négocient de plus en plus avec une décote plutôt qu’une prime, en raison de défis structurels tels que l’illiquidité, des frais élevés et des risques d’exécution. Les investisseurs exigent généralement une décote lorsque les actifs ne sont pas immédiatement accessibles, et les coûts opérationnels réduisent encore la valeur. L’absence de mécanismes de rachat robustes et l’inefficacité du marché secondaire contribuent également à ces valorisations décotées, surtout avec l’arrivée de nouveaux produits d’investissement plus liquides comme les ETF Bitcoin au comptant. Certaines DAT peuvent obtenir une prime en augmentant le crypto-par-action via des stratégies telles que l’émission de dette, le prêt de crypto ou l’acquisition d’actifs à prix réduit, mais ces méthodes sont limitées et comportent souvent des risques supplémentaires. La taille offre un avantage à certaines entreprises, mais la plupart des DAT peinent à maintenir leur croissance et leur valeur. Le consensus parmi les analystes est que seules quelques DAT exceptionnelles maintiendront une prime, tandis que la majorité continueront à se négocier avec une décote. Les investisseurs sont invités à privilégier les DAT dotées de modèles économiques solides et d’une croissance régulière du crypto-par-action, et à envisager des alternatives structurellement plus saines pour s’exposer aux crypto-actifs.