¿Qué es una stablecoin? Guía completa para principiantes

Los precios de las criptomonedas experimentan cambios significativos en periodos cortos, a diferencia de los activos tradicionales. El movimiento de precios en cripto también se ve fácilmente influenciado por la demanda del mercado, el sentimiento, cambios regulatorios, noticias negativas y avances tecnológicos.

Esta naturaleza volátil creó la necesidad de una clase única de activos digitales que mantuvieran un valor estable en todo momento. Así surgieron las stablecoins, convirtiéndose en un ancla firme en el agitado mar del mercado cripto. Pero, ¿qué son exactamente y cómo logran mantener un valor relativamente constante?

En esta guía completa, abordamos las stablecoins, explicando sus mecanismos, casos de uso y su papel en la transformación del futuro de las finanzas digitales.

¿Qué es una stablecoin?

Una stablecoin es una criptomoneda (token) cuyo valor de mercado está vinculado a otro activo estable, como una moneda fiduciaria, metales preciosos, petróleo o valores. Las stablecoins pueden utilizarse tanto para invertir como para pagar bienes y servicios. Por ejemplo, el valor de Bitcoin puede variar hasta un 50 % en seis meses, mientras que una stablecoin como USDT siempre vale US$ 1 (aunque su precio puede fluctuar algunos centavos).

A stablecoin is a fixed-rate cryptocurrency whose market value is pegged to a stable asset (gold, traditional currency).

Las stablecoins son necesarias para crear un entorno estable y confiable, aumentar la adopción de criptomonedas y reducir el carácter especulativo de los activos digitales. Ofrecen lo mejor de ambos mundos: combinan la seguridad y descentralización de las criptomonedas con la estabilidad de las monedas fiduciarias.

Datos clave

• Las stablecoins son criptomonedas cuyo valor de mercado está vinculado a un activo tradicional.
   
• Como medio de intercambio, las stablecoins son más valiosas que criptomonedas volátiles como Ether y Bitcoin.
   
• Las stablecoins pueden estar vinculadas a una moneda fiduciaria, como el dólar estadounidense, o al precio de una materia prima, como el oro.
   
• Las stablecoins mantienen la estabilidad de precios manteniendo activos de reserva como garantía o utilizando fórmulas algorítmicas para controlar la oferta.
   
• Las autoridades reguladoras suelen examinar las stablecoins debido al rápido crecimiento del mercado de US$ 128 mil millones y su potencial para alterar el sistema financiero global.
   

Tipos de stablecoins 

Las stablecoins se clasifican en cuatro tipos: respaldadas por dinero fiduciario, respaldadas por cripto, no colateralizadas y 

¿Qué son las stablecoins respaldadas por dinero fiduciario?

Las stablecoins respaldadas por dinero fiduciario son una categoría de stablecoins cuyo valor proviene de monedas fiduciarias tradicionales, como el dólar estadounidense (USD), el euro (EUR) o la libra esterlina (GBP). Estas stablecoins mantienen un valor estable al vincularse directamente a una moneda fiduciaria específica en una proporción uno a uno.

Cómo funcionan las stablecoins respaldadas por dinero fiduciario

Los emisores de stablecoins respaldadas por dinero fiduciario mantienen una cantidad equivalente de la moneda fiduciaria subyacente en reserva para respaldar los tokens en circulación. Esta garantía asegura que la stablecoin mantenga su valor vinculado.

Mecanismo de redención
Los usuarios normalmente pueden canjear o intercambiar la stablecoin por la moneda fiduciaria subyacente a una tasa de 1:1. Este mecanismo brinda confianza en el valor de la stablecoin y garantiza su estabilidad.

Transparencia y auditoría
Los emisores reconocidos de stablecoins respaldadas por dinero fiduciario suelen someterse a auditorías regulares por terceros independientes para verificar que la cantidad de dinero fiduciario en reserva coincida con el número de stablecoins en circulación.

Cumplimiento regulatorio
Los emisores de stablecoins respaldadas por dinero fiduciario suelen operar dentro de los límites de las regulaciones financieras pertinentes, cumpliendo con requisitos como la normativa contra el lavado de dinero (AML).

Casos de uso
Las stablecoins respaldadas por dinero fiduciario sirven como medio de intercambio confiable, unidad de cuenta y reserva de valor. Los traders suelen utilizarlas como refugio durante periodos de alta volatilidad en el mercado.

Ejemplos
Algunos ejemplos populares de stablecoins respaldadas por dinero fiduciario incluyen Tether (USDT), USD Coin (USDC) y TrueUSD (TUSD), entre otras. Todas ellas están vinculadas al valor del dólar estadounidense.

¿Qué son las stablecoins respaldadas por cripto?

Las stablecoins respaldadas por cripto son un tipo de stablecoin cuyo valor proviene de una reserva de criptomonedas, en lugar de monedas fiduciarias tradicionales. A diferencia de las stablecoins respaldadas por dinero fiduciario, estas utilizan una combinación de contratos inteligentes y tecnología blockchain para mantener su estabilidad.

Cómo funcionan las stablecoins respaldadas por cripto

En lugar de mantener reservas en dinero fiduciario, las stablecoins respaldadas por cripto están garantizadas por un conjunto de otras criptomonedas, conocidas como colateral. El valor de la garantía suele ser mayor que el valor de las stablecoins en circulación.

Mecanismo de contrato inteligente
Los contratos inteligentes regulan la emisión y redención de estas stablecoins. Estos contratos ajustan automáticamente la cantidad de stablecoins en circulación según el valor del colateral. Si el valor del colateral disminuye, el contrato inteligente puede requerir que se agregue más garantía para mantener el valor de la stablecoin.

Sobrecolateralización
Las stablecoins respaldadas por cripto utilizan una relación de sobrecolateralización para asegurar la estabilidad y cubrir posibles fluctuaciones del mercado. Esto significa que el valor de la garantía debe ser superior al valor de las stablecoins en circulación.

Instrumento de liquidación
Si el valor del colateral cae por debajo de cierto umbral, el contrato inteligente puede liquidar automáticamente una parte de la garantía para mantener la estabilidad de la stablecoin.

Gobernanza descentralizada
Algunas stablecoins respaldadas por cripto operan en plataformas descentralizadas, donde una comunidad de poseedores de tokens decide sobre los requisitos de colateral y otros parámetros mediante mecanismos de gobernanza descentralizada.

Ejemplos
Ejemplos populares de stablecoins respaldadas por cripto incluyen DAI (colateralizada con varias criptomonedas en la blockchain de Ethereum) y sUSD (respaldada por el token nativo SNX de la red Synthetix).

Las stablecoins respaldadas por cripto ofrecen un enfoque descentralizado y algorítmico para lograr la estabilidad de precios dentro del ecosistema cripto. Son una alternativa a las stablecoins respaldadas por dinero fiduciario y se utilizan en plataformas de finanzas descentralizadas (DeFi) y otros proyectos basados en blockchain.

¿Qué son las stablecoins algorítmicas?

Las stablecoins no colateralizadas, o algorítmicas, son aquellas que no dependen de mantener una reserva de garantía para conservar su estabilidad. En su lugar, utilizan mecanismos algorítmicos y contratos inteligentes para gestionar la oferta y demanda de la stablecoin y estabilizar su precio.

Cómo funcionan las stablecoins no colateralizadas/algorítmicas

Estas stablecoins emplean algoritmos sofisticados y contratos inteligentes para administrar la oferta y mantener estable el precio.

Participación en señoreaje
Los usuarios de stablecoins no colateralizadas pueden poseer tokens que representan una participación en el señoreaje de la red. El señoreaje es la diferencia entre el valor de las stablecoins en circulación y el costo de crearlas. Los poseedores de estos tokens pueden participar en decisiones de gobernanza y recibir recompensas.

Dinámica de mercado 
El algoritmo considera diversos factores de mercado, como el precio actual de la stablecoin, el volumen de negociación y la demanda. Según estos factores, puede activar mecanismos para emitir nuevas stablecoins o implementar medidas para reducir la oferta.

Oferta elástica

Las stablecoins no colateralizadas tienen una oferta elástica, es decir, la cantidad total de stablecoins en circulación puede expandirse o contraerse según sea necesario para mantener la estabilidad de precios. Esto contrasta con las stablecoins colateralizadas, que están respaldadas por una cantidad fija de garantía.

Ejemplos 

Algunos ejemplos de stablecoins no colateralizadas incluyen Ampleforth (AMPL) y el fallido algoritmo de stablecoin de Terra, que utiliza un sistema de doble token (LUNA y Terra) para estabilizar el valor de la stablecoin Terra.

¿Qué son las stablecoins respaldadas por commodities?

Las stablecoins respaldadas por commodities son un tipo de stablecoin cuyo valor proviene de una reserva de bienes físicos, como metales preciosos (por ejemplo, oro o plata) u otros activos tangibles. 

Estas stablecoins están diseñadas para ofrecer estabilidad al vincular su valor al precio del commodity subyacente.

Cómo funcionan las stablecoins respaldadas por commodities

Los emisores de estas stablecoins mantienen una reserva del commodity físico elegido. El valor de la stablecoin está directamente vinculado al valor de ese commodity. Por ejemplo, si una stablecoin está respaldada por oro, una unidad de la stablecoin equivale a un peso específico de oro.

Mecanismo de redención 
Los usuarios normalmente pueden canjear o intercambiar la stablecoin por el commodity subyacente a una tasa de conversión predefinida. Esto asegura que la stablecoin mantenga su valor relativo al commodity elegido.

Almacenamiento y custodia
El commodity físico utilizado para respaldar la stablecoin debe almacenarse de forma segura. Esto suele implicar servicios de custodia especializados o bóvedas para garantizar la integridad y seguridad del colateral.

Ejemplos de stablecoins respaldadas por commodities incluyen PAX Gold (PAXG), respaldada por oro físico, y Tether Gold (XAUt), colateralizada por oro almacenado en una bóveda suiza.
 

¿Por qué son importantes las stablecoins?

Adoptar criptomonedas como reemplazo directo del dinero fiduciario requiere estabilidad, ya que una moneda volátil puede reducir el poder adquisitivo del tenedor. En general, las stablecoins cumplen un papel clave en la expansión del uso y la adopción de criptomonedas al proporcionar una unidad de valor confiable y estable en la economía digital. A continuación, resumimos las principales ventajas que aporta el mercado de stablecoins.

1. Precios estables

Las stablecoins ofrecen una opción más segura para quienes buscan evitar las fuertes oscilaciones de precio asociadas con otros activos digitales, al estar vinculadas a un activo ampliamente reconocido como una moneda fiduciaria (por ejemplo, USD, EUR). Esta estabilidad proporciona una reserva de valor confiable, haciendo que las stablecoins sean menos susceptibles a las fluctuaciones extremas típicas de otras criptomonedas.

2. Facilitan el comercio y las transacciones

Las stablecoins funcionan como un medio de intercambio confiable dentro del ecosistema cripto. Los traders suelen utilizar stablecoins para entrar y salir rápidamente de posiciones, evitando la necesidad de convertir a monedas fiduciarias, lo que puede ser costoso y lento. Además, las stablecoins son versátiles y pueden utilizarse como garantía en aplicaciones de finanzas descentralizadas (DeFi).

3. Facilitan transacciones transfronterizas

Las stablecoins permiten realizar transacciones internacionales de forma ágil y sencilla. Su valor estable y la tecnología blockchain permiten transferencias internacionales rápidas y económicas, evitando los sistemas bancarios tradicionales y sus comisiones y demoras. 
Instituciones financieras como Wells Fargo y JP Morgan exploran el uso de stablecoins como solución eficiente para liquidar pagos internacionales.

4. Fomentan la inclusión financiera

Las stablecoins tienen el potencial de acercar servicios financieros a poblaciones no bancarizadas o sub-bancarizadas en todo el mundo. Al ofrecer una unidad de cuenta estable y un medio de intercambio, pueden brindar servicios financieros a personas excluidas de la banca tradicional.

5. Combinan privacidad y seguridad

Las stablecoins pueden ofrecer privacidad y seguridad similares a las criptomonedas tradicionales. Los usuarios pueden aprovechar las características de privacidad de la tecnología blockchain mientras disfrutan de la estabilidad de un activo de valor fijo.

6. Cobertura frente a la volatilidad del mercado

Traders e inversores suelen utilizar stablecoins para cubrirse frente a la volatilidad de otras criptomonedas. Cuando el mercado se vuelve turbulento, pueden mover sus fondos a stablecoins para proteger su capital.

Durante un mercado bajista, los traders pueden convertir rápidamente sus Bitcoin, Ethereum u otros criptoactivos a stablecoins. También pueden aumentar sus tenencias de cripto utilizando servicios de comparación y entrando y saliendo del mercado con stablecoins, en lugar de convertirlos a dinero fiduciario.

7. Funcionalidad de contratos inteligentes

Las stablecoins desarrolladas sobre blockchains como Ethereum pueden programarse mediante contratos inteligentes. Esto permite integrarlas en aplicaciones descentralizadas (DApps) y protocolos DeFi, ampliando su uso más allá de simples transferencias.
 

Stablecoins más populares y su historia

Desde el auge de las puntocom, existía el deseo de digitalizar el dinero fiduciario y reducir sus restricciones. Emprendedores e instituciones experimentaron con la creación de un dólar digital, y el camino comenzó con el lanzamiento de BitUSD.

BitUSD: la primera stablecoin

BitUSD debutó en 2014 como un token en la blockchain de BitShare y fue la primera stablecoin. Creada por Charles Hoskinson y Dan Larimer, estaba respaldada por el token principal de BitShares (BTS) y colateralizada por otras criptomonedas, todas bloqueadas en un contrato inteligente como garantía. 

BitUSD perdió la paridad 1:1 con el dólar estadounidense en 2018 y no la ha recuperado. Un análisis detallado de BitMEX reveló la debilidad de BitUSD: estaba respaldada por un activo poco conocido, volátil y sin respaldo, BitShare.

Tether (USDT)

Tether (USDT) es una de las stablecoins más utilizadas en el mercado cripto, conocida por su vinculación al valor del dólar estadounidense. 

Tether fue lanzada en 2014 por Realcoin, que luego pasó a llamarse Tether Limited. El objetivo era crear una criptomoneda estable que mantuviera la paridad 1:1 con el dólar estadounidense.

2015 - Protocolo Omni: Tether se construyó inicialmente sobre la blockchain de Bitcoin utilizando el protocolo Omni Layer, que permitía la emisión de activos en la blockchain. Cada token USDT representaba un derecho sobre un dólar estadounidense en reserva.

2017 - Expansión a Ethereum: En septiembre de 2017, Tether comenzó a emitir tokens USDT en la blockchain de Ethereum utilizando el estándar ERC-20. Esto permitió aprovechar las capacidades de la red Ethereum.

2017-2018 - Controversias y preocupaciones sobre auditorías: Tether enfrentó cuestionamientos sobre su respaldo total en dólares estadounidenses. Expertos expresaron dudas por la falta de auditorías independientes para verificar sus reservas. Tether afirma que no divulga sus auditorías para evitar que los reguladores conozcan cómo se convierten los dólares a Tether.

2018 - Alianza con Deltec Bank: En noviembre de 2018, Tether anunció una relación bancaria con Deltec Bank & Trust Limited, una institución financiera de Bahamas. Deltec confirmó que Tether tenía suficientes reservas en USD.

2019 - Lanzamiento en otras blockchains: Tether se expandió emitiendo USDT en varias blockchains, incluyendo Tron (TRC-20) y EOS (EOSIO).

2020 - Supervisión regulatoria: Tether y su empresa afiliada, Bitfinex, llegaron a un acuerdo con la oficina del Fiscal General de Nueva York por acusaciones de encubrir la pérdida de aproximadamente US$ 850 millones de fondos de clientes. Como parte del acuerdo, Tether pagó una multa de US$ 18,5 millones y se comprometió a presentar informes regulares sobre sus reservas.

2021 - Dominio del mercado: Tether sigue siendo la stablecoin más utilizada en el mercado cripto, con miles de millones de dólares en volumen diario de operaciones.

USD Coin (USDC)

USD Coin (USDC) es una stablecoin ampliamente utilizada en el ecosistema cripto. Fue introducida en septiembre de 2018 por CENTRE, un consorcio fundado por Circle y Coinbase. Sin embargo, Circle es el único emisor de los tokens de stablecoin. Circle también es propietaria del exchange Poloniex y cuenta con inversores como Goldman Sachs y Baidu.

USDC fue diseñada para estar vinculada al dólar estadounidense, con el objetivo de ofrecer una representación digital confiable de la moneda fiduciaria.

USD Coin se lanzó en la blockchain de Ethereum. Inicialmente, solo estaba disponible como token ERC-20, operando sobre la red Ethereum.

Protocolo

Actualmente, USDC se emite en múltiples blockchains, pero se introdujo por primera vez en 2018 en Ethereum. El aumento de las tarifas de gas en Ethereum impulsó el lanzamiento del token en otras redes con menores costos. Así, la moneda se distribuyó en varias redes, como Algorand, Solana y Stellar.

En marzo de 2021, USD Coin fue una de las primeras stablecoins en integrarse a la red de pagos de Visa, permitiendo a empresas liquidar transacciones con USDC y aumentando su utilidad.

Casos de uso

USDC puede comprarse y venderse en Coinbase, Poloniex, Binance y otros exchanges como Huobi. También es compatible con varios protocolos DeFi. Los traders valoran USDC como un activo estable que les ayuda a evitar la volatilidad del mercado.

USD Coin sigue evolucionando con esfuerzos para mejorar su interoperabilidad y funcionalidad en distintas blockchains. Se mantiene como una stablecoin clave en el ecosistema cripto.

En agosto de 2021, la capitalización de mercado de USDC superó los US$ 27 mil millones, consolidando su posición como una de las principales stablecoins del mercado.

DAI Token

DAI, lanzada en 2017, es una stablecoin basada en Ethereum con un precio fijo de un dólar estadounidense. El sistema de préstamos MakerDAO también utiliza este token ERC-20. Contratos inteligentes autoejecutables mantienen el precio de cada stablecoin. Si el precio sube o baja, se crean o queman tokens DAI para mantener el valor en un dólar.

Protocolo 

El protocolo DAI es una plataforma de código abierto que cualquiera puede usar para generar tokens contra activos cripto como colateral, depositándolos a través de la app Oasis. DAI se lanzó inicialmente solo con Pooled Ether (PETH), obtenido depositando ETH en un contrato inteligente. 

Casos de uso

DAI es una stablecoin no colateralizada creada por el proyecto MakerDAO, una plataforma descentralizada en la blockchain de Ethereum. En diciembre de 2017, DAI se lanzó oficialmente en la red principal de Ethereum y fue diseñada para mantener su valor en 1 dólar estadounidense mediante sobrecolateralización y contratos inteligentes.

En noviembre de 2019, MakerDAO introdujo Multi-Collateral DAI (MCD), permitiendo a los usuarios colateralizar activos más allá de Ethereum. Esto amplió el rango de activos que podían respaldar DAI.

Black Thursday y cierre de emergencia

En marzo de 2020, una fuerte caída del mercado aumentó la volatilidad en los mercados cripto. Esto generó problemas para MakerDAO y llevó a un cierre de emergencia para proteger la estabilidad de DAI. 

Más tarde, en noviembre de 2020, MakerDAO pasó de MCD a Single-Collateral DAI (SCD), permitiendo a los usuarios migrar sus posiciones de deuda colateralizada (CDP) al nuevo sistema.

Desde 2021, DAI ha experimentado un crecimiento significativo en adopción y uso. Se consolidó como una stablecoin ampliamente utilizada en protocolos DeFi y se integró en diversas plataformas y exchanges. DAI sigue siendo una stablecoin destacada en el ecosistema DeFi.

El futuro de las stablecoins

Una stablecoin es más que un simple contrato financiero: representa la evolución de los sistemas de pago tradicionales y de las criptomonedas volátiles convencionales.

Sin embargo, los gobiernos están interviniendo con nuevas formas de regulación. La administración Biden declaró en 2022 su intención de regular a los emisores de stablecoins de la misma manera que se regula a los bancos.

Para ello, los emisores deben asegurar sus reservas de stablecoins como lo hacen las instituciones depositarias tradicionales.

Esto brindaría a los traders cierta protección frente a fluctuaciones de precio, robos o quiebras de emisores. También se aplicaría la supervisión federal y auditorías a los emisores, quienes además tendrían que cumplir restricciones de afiliación comercial y promover la interoperabilidad entre stablecoins. 

Aunque aún se están resolviendo algunos aspectos, las stablecoins tienen el potencial de transformar significativamente el panorama global de pagos.