¿Qué es una stablecoin? Guía completa para principiantes

Los precios de las criptomonedas experimentan cambios significativos en periodos cortos, a diferencia de los activos tradicionales. El movimiento de precios en el mundo cripto también se ve fácilmente influenciado por la demanda del mercado, el sentimiento, novedades regulatorias, noticias negativas y avances tecnológicos.

Esta naturaleza volátil generó la necesidad de una clase de activo digital única que mantuviera un valor estable en todo momento. Así surgieron las stablecoins, convirtiéndose en un ancla firme en el agitado mercado cripto. Pero, ¿qué son exactamente y cómo logran mantener un valor relativamente constante?

En esta guía completa, analizamos las stablecoins, explorando sus mecanismos, casos de uso y el papel que desempeñan en la transformación del futuro de las finanzas digitales.

¿Qué es una stablecoin?

Una stablecoin es una criptomoneda (token) cuyo valor de mercado está vinculado a otro activo estable, como moneda fiduciaria, metales preciosos, petróleo o valores. Las stablecoins pueden utilizarse tanto para invertir como para pagar bienes y servicios. Por ejemplo, el valor de bitcoin puede variar hasta un 50% en seis meses, mientras que una stablecoin como USDT siempre vale 1 dólar (aunque su valor puede fluctuar algunos centavos).

Una stablecoin es una criptomoneda de tasa fija cuyo valor de mercado está anclado a un activo estable (oro, moneda tradicional).

Las stablecoins son necesarias para crear un entorno estable y confiable, aumentar la adopción de criptomonedas y reducir la naturaleza especulativa de los activos digitales. Ofrecen lo mejor de ambos mundos, combinando la seguridad y descentralización de las criptomonedas con la estabilidad de las monedas fiduciarias.

Datos clave

• Las stablecoins son criptomonedas cuyo valor de mercado está vinculado a un activo tradicional.
   
• Como medio de intercambio, las stablecoins resultan más valiosas que criptomonedas volátiles como Ether y Bitcoin.
   
• Las stablecoins pueden estar ancladas a una moneda fiduciaria, como el dólar estadounidense, o al precio de una materia prima, como el oro.
   
• Las stablecoins mantienen la estabilidad de precios manteniendo activos de reserva como colateral o utilizando fórmulas algorítmicas para controlar la oferta.
   
• Los reguladores suelen examinar las stablecoins debido al rápido crecimiento del mercado (US$ 128 mil millones) y su potencial para transformar el sistema financiero global.
   

Tipos de stablecoins 

Las stablecoins se clasifican en cuatro tipos: respaldadas por fiat, respaldadas por cripto, no colateralizadas y respaldadas por commodities.

¿Qué son las stablecoins respaldadas por fiat?

Las stablecoins respaldadas por fiat son aquellas cuyo valor proviene de monedas fiduciarias tradicionales, como el dólar estadounidense (USD), euro (EUR) o libra esterlina (GBP). Estas stablecoins mantienen su valor estable al vincularse directamente a una moneda fiduciaria específica en una proporción 1:1.

¿Cómo funcionan las stablecoins respaldadas por fiat?

Los emisores de stablecoins respaldadas por fiat mantienen en reserva una cantidad equivalente de la moneda fiduciaria subyacente para respaldar los tokens en circulación. Esta colateralización garantiza que la stablecoin mantenga su valor anclado.

Mecanismo de redención
Los usuarios generalmente pueden canjear o intercambiar la stablecoin por la moneda fiduciaria subyacente a una tasa de 1:1. Este mecanismo brinda confianza en el valor de la stablecoin y asegura su estabilidad.

Transparencia y auditoría
Los emisores reputados de stablecoins respaldadas por fiat suelen someterse a auditorías regulares por parte de terceros independientes para verificar que la cantidad de fiat en reserva coincida con el número de stablecoins en circulación.

Cumplimiento regulatorio
Los emisores de stablecoins respaldadas por fiat normalmente operan dentro de los límites de las regulaciones financieras pertinentes, cumpliendo requisitos como las normas contra el lavado de dinero (AML).

Casos de uso
Las stablecoins respaldadas por fiat funcionan como medio de intercambio confiable, unidad de cuenta y reserva de valor. Los traders suelen utilizarlas como refugio durante periodos de alta volatilidad en el mercado.

Ejemplos
Ejemplos populares de stablecoins respaldadas por fiat incluyen Tether (USDT), USD Coin (USDC) y TrueUSD (TUSD), entre otras. Cada una de estas stablecoins está anclada al valor del dólar estadounidense.

¿Qué son las stablecoins respaldadas por cripto?

Las stablecoins respaldadas por cripto obtienen su valor de una reserva de criptomonedas en lugar de monedas fiduciarias tradicionales. A diferencia de las stablecoins respaldadas por fiat, estas utilizan una combinación de contratos inteligentes y tecnología blockchain para mantener su estabilidad.

¿Cómo funcionan las stablecoins respaldadas por cripto?

En lugar de mantener reservas en fiat, las stablecoins respaldadas por cripto están respaldadas por un conjunto de otras criptomonedas, conocidas como colateral. El valor del colateral suele ser mayor que el valor de las stablecoins en circulación.

Mecanismo de contrato inteligente
Los contratos inteligentes regulan la emisión y redención de stablecoins respaldadas por cripto. Estos contratos ajustan automáticamente la cantidad de stablecoins en circulación según el valor del colateral. Si el valor del colateral disminuye, el contrato inteligente puede requerir la adición de más colateral para mantener el valor de la stablecoin.

Sobrecolateralización
Las stablecoins respaldadas por cripto utilizan una proporción de sobrecolateralización para garantizar estabilidad y cubrir posibles fluctuaciones del mercado. Esto significa que el valor del colateral debe ser superior al de las stablecoins en circulación.

Instrumento de liquidación
Si el valor del colateral cae por debajo de cierto umbral, el contrato inteligente puede liquidar automáticamente una parte del colateral para mantener la estabilidad de la stablecoin.

Gobernanza descentralizada
Algunas stablecoins respaldadas por cripto operan en plataformas descentralizadas, donde una comunidad de holders de tokens decide los requisitos de colateral y otros parámetros a través de mecanismos de gobernanza descentralizada.

Ejemplos
Ejemplos populares de stablecoins respaldadas por cripto incluyen DAI (colateralizada con varias criptomonedas en la blockchain de Ethereum) y sUSD (colateralizada con el token nativo SNX de la red Synthetix).

Las stablecoins respaldadas por cripto ofrecen un enfoque descentralizado y algorítmico para lograr la estabilidad de precios dentro del ecosistema cripto. Son una alternativa a las stablecoins respaldadas por fiat y se utilizan en plataformas de finanzas descentralizadas (DeFi) y otros proyectos basados en blockchain.

¿Qué son las stablecoins algorítmicas?

Las stablecoins no colateralizadas, o algorítmicas, son aquellas que no dependen de mantener una reserva de colateral para conservar su estabilidad. En su lugar, emplean mecanismos algorítmicos y contratos inteligentes para gestionar la oferta y demanda de la stablecoin, estabilizando así su precio.

¿Cómo funcionan las stablecoins no colateralizadas/algorítmicas?

Estas stablecoins utilizan algoritmos sofisticados y contratos inteligentes para gestionar la oferta y mantener su precio estable.

Acciones de señoreaje
Los usuarios de stablecoins no colateralizadas pueden tener tokens que representan una participación en el señoreaje de la red. El señoreaje es la diferencia entre el valor de las stablecoins en circulación y el costo de crearlas. Los holders de estos tokens pueden participar en decisiones de gobernanza y recibir recompensas.

Dinámica de mercado 
El algoritmo considera diversos factores del mercado, como el precio actual de la stablecoin, el volumen de negociación y la demanda. Según estos factores, puede activar mecanismos para emitir nuevas stablecoins o implementar medidas para reducir la oferta.

Oferta elástica

Las stablecoins no colateralizadas tienen una oferta elástica, es decir, el número total de stablecoins en circulación puede expandirse o contraerse según sea necesario para mantener la estabilidad de precios. Esto contrasta con las stablecoins colateralizadas, que están respaldadas por una cantidad fija de colateral.

Ejemplos 

Ejemplos de stablecoins no colateralizadas incluyen Ampleforth (AMPL) y el fallido algoritmo de stablecoin de Terra, que utiliza un sistema de doble token (LUNA y Terra) para estabilizar el valor de la stablecoin Terra.

¿Qué son las stablecoins respaldadas por commodities?

Las stablecoins respaldadas por commodities son aquellas cuyo valor proviene de una reserva de activos físicos, como metales preciosos (por ejemplo, oro o plata) u otros bienes tangibles. 

Estas stablecoins están diseñadas para ofrecer estabilidad al anclar su valor al precio del commodity subyacente.

¿Cómo funcionan las stablecoins respaldadas por commodities?

Los emisores de stablecoins respaldadas por commodities mantienen una reserva del bien físico elegido. El valor de la stablecoin está directamente vinculado al valor de ese commodity. Por ejemplo, si una stablecoin está respaldada por oro, una unidad de la stablecoin equivale a un peso específico de oro.

Mecanismo de redención 
Los usuarios generalmente pueden canjear o intercambiar la stablecoin por el commodity subyacente a una tasa de conversión predefinida. Esto garantiza que la stablecoin mantenga su valor relativo al commodity elegido.

Almacenamiento y custodia
El commodity físico utilizado como respaldo de la stablecoin debe almacenarse de forma segura. Esto suele implicar el uso de servicios de custodia especializados o bóvedas para asegurar la integridad y seguridad del colateral.

Ejemplos de stablecoins respaldadas por commodities incluyen PAX Gold (PAXG), respaldada por oro físico, y Tether Gold (XAUt), colateralizada por oro almacenado en una bóveda suiza.
 

¿Por qué son importantes las stablecoins?

Adoptar criptomonedas como reemplazo directo de la moneda fiduciaria requiere estabilidad, ya que una moneda volátil puede reducir el poder adquisitivo del usuario. En general, las stablecoins desempeñan un papel crucial en la expansión de la utilidad y adopción de las criptomonedas al proporcionar una unidad de valor confiable y estable dentro de la economía digital. A continuación, presentamos algunas ventajas que ofrece el mercado de stablecoins.

1. Precios estables

Las stablecoins ofrecen una opción más segura para quienes buscan evitar las fuertes fluctuaciones de precio asociadas a otros activos digitales, al estar ancladas a un activo ampliamente reconocido como una moneda fiduciaria (por ejemplo, USD, EUR). Esta estabilidad brinda una reserva de valor confiable, haciendo que las stablecoins sean menos susceptibles a las variaciones extremas de precio comunes en otras criptomonedas.

2. Facilitan el comercio y las transacciones

Las stablecoins funcionan como medio de intercambio confiable dentro del ecosistema cripto. Los traders suelen utilizar stablecoins para entrar y salir rápidamente de posiciones, evitando la necesidad de convertir a monedas fiduciarias, lo cual puede ser costoso y lento. Además, las stablecoins son versátiles y pueden usarse como colateral en aplicaciones de finanzas descentralizadas (DeFi).

3. Facilitan transacciones transfronterizas

Las stablecoins pueden permitir transacciones internacionales sin fricciones. Su valor estable y la tecnología blockchain facilitan transferencias rápidas y económicas a nivel global, evitando los sistemas bancarios tradicionales y sus comisiones y demoras.
Instituciones financieras como Wells Fargo y JP Morgan están explorando el uso de stablecoins como solución eficiente para la liquidación de pagos internacionales.

4. Impulsan la inclusión financiera

Las stablecoins tienen el potencial de acercar servicios financieros a poblaciones no bancarizadas o sub-bancarizadas en todo el mundo. Al ofrecer una unidad de cuenta estable y un medio de intercambio, pueden brindar servicios financieros a personas excluidas de los sistemas bancarios tradicionales.

5. Combinan privacidad y seguridad

Las stablecoins pueden ofrecer privacidad y seguridad comparables a las criptomonedas tradicionales. Los usuarios pueden aprovechar las características de privacidad de la tecnología blockchain mientras disfrutan de la estabilidad de un activo de valor fijo.

6. Cobertura frente a la volatilidad del mercado

Traders e inversores suelen usar stablecoins para protegerse de la volatilidad de otras criptomonedas. Cuando el mercado se vuelve turbulento, pueden mover sus fondos a stablecoins para preservar su capital.

Durante un mercado bajista, los traders pueden convertir rápidamente sus Bitcoin, Ethereum u otros activos cripto a stablecoins. También pueden aumentar sus tenencias cripto utilizando servicios de comparación y entrando y saliendo del mercado con stablecoins, en lugar de convertirlas a moneda fiduciaria.

7. Funcionalidad de contratos inteligentes

Las stablecoins construidas sobre plataformas blockchain como Ethereum pueden programarse mediante contratos inteligentes. Esto permite integrarlas en aplicaciones descentralizadas (DApps) y protocolos DeFi, ampliando su uso más allá de simples transferencias.
 

Las stablecoins más populares y su historia

Desde la época del boom de las puntocom, ha existido el deseo de digitalizar el dinero fiat y reducir sus restricciones. Emprendedores e instituciones experimentaron con la creación de un dólar digital, y el recorrido comenzó con el lanzamiento de BitUSD.

BitUSD: la primera stablecoin

BitUSD debutó en 2014 como un token en la blockchain de BitShare y fue la primera stablecoin. Creada por Charles Hoskinson y Dan Larimer, la token estaba respaldada por el token principal de BitShares, BTS, y colateralizada por otras criptomonedas, todas bloqueadas en un contrato inteligente como garantía.

BitUSD perdió la paridad 1:1 con el dólar estadounidense en 2018 y no la ha recuperado. Un análisis detallado de BitMEX sobre BitUSD reveló la falla de la stablecoin: estaba colateralizada con un activo poco conocido, volátil y sin respaldo, BitShare.

Tether (USDT)

Tether (USDT) es una de las stablecoins más utilizadas en el mercado de criptomonedas, conocida por estar anclada al valor del dólar estadounidense.

Tether fue lanzada en 2014 por Realcoin, que luego cambió su nombre a Tether Limited. El objetivo era crear una criptomoneda estable que mantuviera una paridad 1:1 con el dólar estadounidense.

2015 - Protocolo Omni: Tether se construyó inicialmente sobre la blockchain de Bitcoin usando el protocolo Omni Layer, lo que permitió la emisión de activos en la blockchain. Cada token USDT representaba un reclamo por un dólar estadounidense en reserva.

2017 - Expansión a Ethereum: En septiembre de 2017, Tether comenzó a emitir tokens USDT en la blockchain de Ethereum bajo el estándar ERC-20. Esta expansión permitió aprovechar las capacidades de la red Ethereum.

2017-2018 - Controversias y preocupaciones de auditoría: Tether enfrentó cuestionamientos sobre su respaldo total en dólares estadounidenses. Expertos expresaron dudas por la falta de auditorías independientes para verificar las reservas de Tether. La empresa afirma que no divulga sus auditorías porque no quiere que los reguladores sepan cómo se convierten los dólares a Tether.

2018 - Alianza con Deltec Bank: En noviembre de 2018, Tether reveló que había establecido una relación bancaria con Deltec Bank & Trust Limited, una institución financiera de Bahamas. Deltec confirmó que Tether tenía suficientes reservas en USD.

2019 - Lanzamiento en blockchains adicionales: Tether se expandió aún más emitiendo USDT en varias plataformas blockchain, incluyendo Tron (TRC-20) y EOS (EOSIO).

2020 - Examen regulatorio: Tether y su empresa afiliada, Bitfinex, llegaron a un acuerdo con la fiscalía general de Nueva York tras acusaciones de encubrir la pérdida de aproximadamente US$ 850 millones en fondos de clientes. Como parte del acuerdo, Tether aceptó pagar una multa de US$ 18,5 millones y presentar informes periódicos sobre sus reservas.

2021 - Dominio del mercado: Tether sigue siendo la stablecoin más utilizada en el mercado cripto, con miles de millones de dólares en volumen diario de negociación.

USD Coin (USDC)

USD Coin (USDC) es una stablecoin ampliamente utilizada en el ecosistema cripto. Fue presentada en septiembre de 2018 por CENTRE, un consorcio fundado por Circle y Coinbase. Sin embargo, Circle es el único emisor de los tokens de la stablecoin. Circle también es propietario del exchange Poloniex y cuenta con Goldman Sachs y Baidu como inversores.

USDC fue diseñada para estar anclada al dólar estadounidense, con el objetivo de ofrecer una representación digital confiable de la moneda fiat.

USD Coin fue lanzada en la blockchain de Ethereum. Inicialmente, solo estaba disponible como token ERC-20, operando sobre la red Ethereum.

Protocolo

USDC se emite actualmente en varias blockchains, pero fue introducida por primera vez en 2018 en Ethereum. El aumento de las tarifas de gas en esa red impulsó el lanzamiento del token en otras redes con menores costos. Así, la moneda se distribuyó en redes como Algorand, Solana y Stellar.

En marzo de 2021, USD Coin se convirtió en una de las primeras stablecoins integradas en la red de pagos de Visa. Esto permitió a las empresas liquidar transacciones usando USDC, aumentando aún más su utilidad.

Casos de uso

USDC puede comprarse y venderse en Coinbase, Poloniex, Binance y otros exchanges como Huobi. La stablecoin también es compatible con varios protocolos de finanzas descentralizadas. Los traders valoran USDC como un activo estable que les ayuda a evitar la volatilidad del mercado.

USD Coin sigue evolucionando con esfuerzos continuos para mejorar su interoperabilidad y funcionalidad en distintas redes blockchain. Se mantiene como una stablecoin clave en el ecosistema cripto.

En agosto de 2021, la capitalización de mercado de USD Coin superó los US$ 27 mil millones, consolidando su posición como una de las stablecoins líderes en el mercado.

DAI Token

DAI, que debutó en 2017, es una stablecoin basada en Ethereum con un precio fijo de un dólar estadounidense. El sistema de préstamos MakerDAO también utiliza este token estable ERC-20. Se emplean contratos inteligentes autoejecutables para mantener el precio de cada stablecoin. Si el precio sube o baja, se crean o queman tokens DAI para mantener el valor en un dólar.

Protocolo 

El protocolo DAI es una plataforma de código abierto que cualquiera puede usar para generar tokens contra activos cripto depositando dicho colateral a través de la app Oasis. DAI se lanzó inicialmente solo con Pooled Ether (PETH), obtenido al depositar ETH en un contrato inteligente.

Casos de uso

DAI es una stablecoin no colateralizada creada por el proyecto MakerDAO, una plataforma descentralizada sobre Ethereum. En diciembre de 2017, DAI se lanzó oficialmente en la red principal de Ethereum y fue diseñada para mantener su valor en 1 dólar estadounidense mediante sobrecolateralización y contratos inteligentes.

En noviembre de 2019, MakerDAO introdujo Multi-Collateral DAI (MCD), permitiendo a los usuarios colateralizar activos más allá de Ethereum. Esto amplió la gama de activos que podían respaldar a DAI.

Jueves Negro y cierre de emergencia

En marzo de 2020, una fuerte caída del mercado generó mayor volatilidad en las criptomonedas. Esto causó problemas para MakerDAO, resultando en un cierre de emergencia para proteger la estabilidad de DAI.

Más adelante, en noviembre de 2020, MakerDAO pasó de MCD a Single-Collateral DAI (SCD), permitiendo a los usuarios migrar sus posiciones de deuda colateralizada (CDP) al nuevo sistema.

Desde 2021, DAI ha experimentado un crecimiento significativo en adopción y uso. Se ha convertido en una stablecoin ampliamente utilizada en protocolos DeFi y ha sido integrada en múltiples plataformas y exchanges. DAI sigue siendo una stablecoin destacada en el ecosistema DeFi.

El futuro de las stablecoins

Una stablecoin es más que un simple contrato financiero. Representa la evolución de los sistemas de pago tradicionales y de las criptomonedas volátiles convencionales.

Sin embargo, los gobiernos están interviniendo con nuevas formas de regulación. La administración Biden declaró en 2022 que espera regular a los emisores de stablecoins de la misma forma en que se regula a los bancos.

Para lograrlo, los emisores deben asegurar sus reservas de stablecoins igual que lo hacen las instituciones depositarias tradicionales.

Esto brindaría a los traders cierta protección frente a fluctuaciones de precio, robos o quiebras del emisor. También se aplicaría supervisión federal y auditoría a los emisores. Además, tendrían que cumplir restricciones de afiliación comercial y promover la interoperabilidad entre stablecoins.

Aunque aún quedan detalles por resolver, las stablecoins tienen el potencial de transformar de manera significativa el panorama global de pagos.