Eine dezentrale Börse (DEX) ist ein Peer-to-Peer-Marktplatz, auf dem Sie Kryptowährungen direkt handeln können, ohne dass ein Verwahrer den Geldtransfer und die Verwahrung überwacht. DEXs ersetzen traditionelle Vermittler wie Banken, Makler und Zahlungsabwickler durch Smart Contracts auf der Blockchain, die den Austausch von Vermögenswerten erleichtern.
Im Gegensatz zu traditionellen Finanztransaktionen, bei denen es an Transparenz mangelt und bei denen Vermittler beteiligt sind, die nur sehr wenig über ihre Vorgänge preisgeben, bieten DEXs vollständige Transparenz über die Bewegung von Geldern und die Prozesse hinter den Börsen.
Da Benutzergelder beim Handel nicht über eine Drittanbieter-Wallet geleitet werden, verringern DEXs das Risiko von Gegenparteien. Sie können Zentralisierungsbedenken im Kryptowährungs-Ökosystem abmildern.
Dank ihres erlaubnisfreien Zugriffs spielen DEXs eine grundlegende Rolle im dezentralen Finanzwesen (DeFi) und fungieren als wichtiger Baustein für komplexere Finanzprodukte.
In diesem Artikel wird beschrieben, wie dezentrale Börsen (DEX) funktionieren, welche verschiedenen DEX-Typen es gibt und welche Vor- und Nachteile sie für den Kryptowährungsraum mit sich bringen.
CEXs im Vergleich zu DEXs
Zentralisierte Börsen (CEXs) und dezentrale Börsen (DEXs) stellen zwei unterschiedliche Ansätze im Kryptowährungshandel dar.
CEXs fungieren als Drittvermittler und fungieren als zentrale Plattformen, auf denen Benutzer ihre Gelder einzahlen und die Börse in ihrem Namen den Handel abwickelt. Sie bieten oft eine benutzerfreundliche Oberfläche, erweiterte Handelsfunktionen und hohe Liquidität. Allerdings geben Benutzer die Kontrolle über ihre privaten Schlüssel und Gelder an die Börse ab, was Sicherheitsrisiken bergen kann.
Auf der anderen Seite arbeiten DEXs direkt auf Blockchain-Netzwerken und ermöglichen Peer-to-Peer-Handel ohne Vermittler. Benutzer behalten die Kontrolle über ihre privaten Schlüssel und Gelder, was die Sicherheit erhöht. DEXs haben zwar möglicherweise eine geringere Liquidität und eine weniger intuitive Benutzeroberfläche als CEXs, bieten jedoch einen dezentralen und zensurresistenten Handelsansatz, der den Grundprinzipien der Blockchain-Technologie entspricht.
Wie funktioniert ein DEX?
Es gibt verschiedene Arten von DEXs, jede mit ihren eigenen Vor- und Nachteilen in Bezug auf Funktionen, Skalierbarkeit und Dezentralität. Die gängigsten Typen sind Orderbuch-DEXs und Automated Market Maker (AMMs). Eine weitere weit verbreitete Kategorie sind DEX-Aggregatoren, die mehrere DEXs in der Kette scannen, um den optimalen Preis oder die niedrigsten Gaskosten für die beabsichtigte Transaktion des Benutzers zu finden.
DEXs bieten ein hohes Maß an Determinismus, indem sie Blockchain-Technologie und unveränderliche Smart Contracts nutzen. Im Gegensatz zu zentralisierten Börsen wie Coinbase oder Binance, die auf die interne Matching-Engine der Börse angewiesen sind, führen DEXs Trades über Smart Contracts und On-Chain-Transaktionen aus. Darüber hinaus ermöglichen DEXs den Benutzern, ihre Gelder während des Handels über ihre selbst gehosteten Wallets zu kontrollieren.
Benutzer von DEXs müssen in der Regel mit zwei Arten von Gebühren rechnen: Netzwerkgebühren und Handelsgebühren. Netzwerkgebühren umfassen die Gaskosten der On-Chain-Transaktion, während Handelsgebühren vom zugrunde liegenden Protokoll, seinen Liquiditätsanbietern, Token-Inhabern oder einer Kombination dieser Einheiten erhoben werden, wie im Entwurf des Protokolls vorgesehen.
Die Vision vieler dezentraler Börsen besteht darin, eine genehmigungsfreie, durchgängige On-Chain-Infrastruktur ohne zentrale Ausfallpunkte und mit auf eine Community von Stakeholdern verteiltem Eigentum aufzubauen.
Dabei handelt es sich häufig um eine Verwaltung durch eine dezentralisierte autonome Organisation (DAO).
Allerdings ist es eine Herausforderung, in einer überfüllten DEX-Landschaft ein Gleichgewicht zwischen maximaler Protokolldezentralisierung und der Gewährleistung der Wettbewerbsfähigkeit zu finden. Das Kernentwicklungsteam hinter dem DEX verfügt in der Regel über ein tieferes Wissen über kritische Protokollfunktionen als eine verteilte Gruppe von Stakeholdern. Dennoch entscheiden sich viele DEXs für eine verteilte Governance-Struktur, um die Zensurresistenz und langfristige Belastbarkeit zu verbessern.
Arten von dezentralen Börsen?
Orderbuch DEXs
Orderbuch-dezentrale Börsen (DEXs) bieten eine Echtzeitaufzeichnung aktiver Kauf- und Verkaufsaufträge. Sie verlassen sich auf Orderbücher, um „Kauf“- und „Verkaufs“-Aufträge verschiedener Benutzer abzugleichen, und auf die internen Systeme der Börse, um diese Aufträge effektiv zu koppeln.
Verlauf der Orderbuch-DEXs
In der Vergangenheit waren vollständig On-Chain-Orderbuch-DEXs im DeFi-Bereich weniger verbreitet. Dies lag an der Notwendigkeit, jede Interaktion auf der Blockchain aufzuzeichnen, was einen außergewöhnlich hohen Durchsatz erforderte oder die Netzwerksicherheit und Dezentralisierung beeinträchtigte.
Infolgedessen war die Liquidität früherer Orderbuch-DEXs auf Ethereum-Basis geringer und die Benutzererfahrung nicht optimal. Dennoch dienten sie als überzeugende Proof of Concept und zeigten, wie ein DEX den Handel durch Smart Contracts erleichtern könnte.
Warum Order Book DEXs beliebt sind
Fortschritte bei der Skalierbarkeit, einschließlich Layer-2-Netzwerken wie optimistischen Rollups und ZK-Rollups sowie der Einführung anwendungsspezifischer Blockchains mit höherem Durchsatz, haben den On-Chain-Orderbuchaustausch rentabler gemacht.
Sie ziehen mittlerweile ein beträchtliches Handelsvolumen an. Darüber hinaus gibt es hybride Orderbuch-Designs, bei denen Orderbuchverwaltung und Matching-Prozesse außerhalb der Blockchain stattfinden. Gleichzeitig erfolgt die Handelsabwicklung weiterhin in der Blockchain und hat an Popularität gewonnen.
Bemerkenswerte Beispiele für Orderbuch-DEXs sind 0x, dYdX, Loopring DEX und Serum.
Automatisierte Market Maker (AMMs)
AMMs sind die vorherrschende Form dezentraler Börsen (DEXs), da sie sofortige Liquidität bereitstellen, umfassenden Zugang zur Liquiditätsversorgung bieten und häufig eine uneingeschränkte Marktbildung für alle Token ermöglichen.
Im Wesentlichen funktioniert ein AMM wie ein automatisierter Händler, der immer bereit ist, einen Preis für ein Paar von Vermögenswerten anzugeben. Anstatt sich auf ein Auftragsbuch zu verlassen, arbeiten AMMs mit einem Liquiditätspool, in dem Benutzer ihre Token austauschen können, und der Preis wird durch einen Algorithmus bestimmt, der auf dem Verhältnis der Token im Pool basiert.
Warum AMMs beliebt sind
AMMs sind besonders vorteilhaft, da sie sofortigen Zugang zu Liquidität in Märkten bieten, die sonst möglicherweise nur über begrenzte Liquidität verfügen. Im Gegensatz zu Orderbuch-DEXs, bei denen ein Käufer warten muss, bis seine Bestellung mit der eines Verkäufers übereinstimmt, legt der Smart Contract eines AMMs den Wechselkurs sofort fest. Dies kommt den Benutzern in Form schneller Transaktionen zugute und ermöglicht es Liquiditätsanbietern (diejenigen, die in den Liquiditätspool des AMM einzahlen), durch Handelsgebühren passives Einkommen zu erzielen.
Diese Kombination aus sofortiger Liquidität und zugänglicher Liquiditätsbereitstellung hat zu einem Anstieg der Schaffung neuer Token durch AMMs geführt, wobei der Schwerpunkt auf bestimmten Anwendungsfällen wie Stablecoin-Swaps liegt. Für ein umfassenderes Verständnis von AMMs können Sie diesen ausführlichen Leitfaden zu ihrer Funktionsweise lesen.
Während sich aktuelle AMM-Modelle hauptsächlich mit Kryptowährungen befassen, verfügen sie über das Potenzial, den Austausch verschiedener Vermögenswerte zu erleichtern, darunter NFTs, tokenisierte reale Vermögenswerte, Emissionszertifikate und mehr.
Zu den beliebten AMM DEXs gehören Bancor, Balancer, Curve, PancakeSwap, Sushiswap, Trader Joe und Uniswap.
Vorteile dezentraler Börsen
Präzise Auftragsausführung
Dezentrale Börsen (DEXs) arbeiten mit deterministischen Smart Contracts und bieten die sichere Gewissheit, dass Transaktionen ohne Eingreifen zentraler Einheiten genau wie vom Benutzer beabsichtigt ausgeführt werden.
Verbesserte Transparenz
Im Gegensatz zu den potenziell undurchsichtigen Ausführungsmethoden und der Zensurgefahr herkömmlicher Finanzmärkte bieten DEXs robuste Ausführungsgarantien und eine verbesserte Transparenz ihrer Handelsmechanismen.
Eliminiert das Kontrahentenrisiko
Da DEXs keine Depotbanken mehr benötigen und Benutzer über ihre selbst gehosteten Wallets handeln können, mindern sie das Kontrahentenrisiko. Darüber hinaus können DEXs dazu beitragen, einige der systemischen Risiken der Blockchain-Branche zu mindern, indem sie die Kapitalkonzentration in den Wallets einer kleinen Anzahl zentralisierter Börsen verringern.
So verwaltete beispielsweise die zentralisierte Börse Mt. Gox im Jahr 2014 einen erheblichen Teil des gesamten Bitcoin-Handelsvolumens, bevor sie ihren Betrieb abrupt einstellte, was zum Verlust Tausender Bitcoins führte.
Bekämpfung der finanziellen Ausgrenzung
Darüber hinaus tragen DEXs zur Förderung der finanziellen Inklusivität bei. Während bestimmte CEXs je nach geografischem Standort nur eingeschränkten Zugriff haben, erfordert der Zugriff auf die Smart Contracts eines DEX eine Internetverbindung und eine gute selbstverwaltete Krypto-Wallet. Der Onboarding-Prozess für einen DEX ist im Vergleich zu einer zentralisierten Börse außerdem nahtlos und schnell.
Risiken und Faktoren, die bei DEXs zu berücksichtigen sind
Dezentrale Börsen (DEXs) haben den Handel und die Liquiditätsbereitstellung einem breiteren Publikum zugänglich gemacht und so für mehr Transparenz und uneingeschränkten Zugang gesorgt. Dennoch sind DEXs mit einer Reihe potenzieller Risiken verbunden, darunter die folgenden.
Sicherheitslücke in Smart Contracts
Während Blockchains im Allgemeinen für ihr hohes Maß an Sicherheit bei der Ausführung von Finanztransaktionen bekannt sind, hängt die Qualität eines Smart Contracts von der Expertise und Erfahrung des Teams ab, das ihn entwickelt hat.
Fehler, Hacks, Schwachstellen und Exploits von Smart Contracts können DEX-Benutzern finanzielle Verluste bescheren. Entwickler können dieses Risiko mindern, indem sie Sicherheitsprüfungen durchführen, den Code Peer Reviews unterziehen und strenge Testverfahren anwenden.
Liquiditätssorgen
Trotz der wachsenden Popularität von DEXs leiden einige Märkte unter mangelnder Liquidität. Dies führt zu erheblichen Abweichungen und einer unbefriedigenden Benutzererfahrung. Folglich weisen DEX-Handelspaare häufig eine geringere Liquidität auf.
Spitzenreiter
Angesichts der transparenten Natur von Blockchain-Transaktionen besteht bei DEX-Trades die Gefahr, dass Arbitrageure oder MEV-Bots, die Benutzer ausnutzen wollen, den Trade überlisten. Wie Hochfrequenzhändler auf traditionellen Märkten nutzen diese Bots Marktineffizienzen aus, indem sie höhere Transaktionsgebühren zahlen und die Netzwerkgeschwindigkeit optimieren.
Zentralisierungsrisiko
Trotz der Bemühungen, die Dezentralisierung zu maximieren, können einige Zentralisierungspunkte in DEXs bestehen bleiben. Beispielsweise könnte die Matching-Engine des DEX auf zentralen Servern gehostet werden oder das Entwicklungsteam könnte administrativen Zugriff auf die Smart Contracts des DEX haben und möglicherweise eine unterdurchschnittliche Token-Bridging-Infrastruktur nutzen.
Netzwerk-Sicherheitslücke
Der Austausch von Vermögenswerten basiert auf einem Blockchain-Netzwerk. Daher kann die Verwendung eines DEX bei Netzwerküberlastung oder -ausfall kostspielig oder sogar undurchführbar werden. Dadurch sind DEX-Benutzer Marktschwankungen ausgesetzt.
Betrugstoken-Risiko
Viele DEXs erlauben die erlaubnisfreie Markterstellung, d. h. jeder kann einen Markt für jedes beliebige Token erstellen. Dies erhöht im Vergleich zu zentralisierten Börsen das Risiko, minderwertige oder potenziell bösartige Token zu erwerben. Wenn Sie DEXs verwenden, müssen Sie sich der Risiken bewusst sein, die mit der Beteiligung an Projekten im Frühstadium verbunden sind.
Darüber hinaus kann es für manche Benutzer überwältigend sein, die volle Kontrolle über ihre privaten Schlüssel zu haben. Obwohl die vollständige Kontrolle über Vermögenswerte mit der Web3-Vision übereinstimmt, ziehen es manche Benutzer möglicherweise vor, die Verwahrung ihrer Vermögenswerte einem Dritten anzuvertrauen.
Durch die Einhaltung solider Sicherheits- und Schlüsselverwaltungspraktiken können jedoch mehr Benutzer die Kontrolle über ihre Vermögenswerte behalten und gleichzeitig auf ein vielfältiges Ökosystem von Open-Source-Finanzdienstleistungen zugreifen.
Die Bedeutung der Liquidität in DEXs
Unzureichende Liquidität in einem Handelspaar kann den Wert der beteiligten Kryptowährungen überproportional beeinflussen. Wenn die Liquidität niedrig ist, verringert sich die Genauigkeit des Wertes für einen oder beide Vermögenswerte. Es führt auch zu langsameren Trades und größerem Slippage. Slippage tritt auf, wenn der erwartete Handelspreis vom tatsächlichen Ausführungspreis abweicht.
Dezentrale Börsen (DEXs) halten ein hohes Liquiditätsniveau aufrecht, indem sie Personen, die Liquidität beisteuern, mit einem Teil der Handelsgebühren belohnen.
Der Prozess der Liquiditätsbereitstellung
Jedes DEX-Handelspaar verfügt über ein Liquiditätsreservoir, das allgemein als „Pools“ oder manchmal als „Liquiditätspools“ bezeichnet wird. Auf dem Uniswap DEX beispielsweise verfügt das beliebte Handelspaar ETH-USDT über ein beträchtliches Liquiditätsreservoir, das zu gleichen Teilen aus ETH und USDT besteht.
Obwohl die technischen Einzelheiten unterschiedlich sein können, folgen sie im Allgemeinen einer ähnlichen Struktur. Ein Smart Contract akzeptiert bestimmte Einzahlungen von Vermögenswerten, obwohl die Kriterien für die Annahme und das Verhältnis unterschiedlich sein können.
Beispielsweise stellen die meisten DEX-Liquiditätspools Handelspaare dar, was bedeutet, dass für die Einzahlung in den Pool ein gleicher Wert der beiden Krypto-Assets erforderlich ist, aus denen das Paar besteht. Im Fall des ETH-USDT-Pools ist ein gleicher Wert von ETH und USDT basierend auf dem aktuellen Marktpreis des DEX erforderlich.
Nach der Einzahlung unterliegen Ihre Gelder möglicherweise einer Sperrfrist. Der Smart Contract generiert und versendet einen Token, der als Quittung dient. Dieser Token wird verwendet, um alle ausstehenden Belohnungen aus Ihrer Position einzusammeln und Ihre ursprünglich eingezahlte Kryptowährung abzurufen.
Das Verhältnis der zurückgegebenen Krypto-Assets kann vom ursprünglichen Betrag abweichen. DEXs bieten normalerweise einen Überblick über das Renditepotenzial ihrer Pools.
So sorgen Sie für Liquidität auf einem DEX
Um die Liquidität auf einer dezentralen Börse sicherzustellen, benötigen Sie drei wesentliche Komponenten:
- Krypto-Wallet: Oft auch Web3-Wallets genannt, speichern sie Kryptowährungen und digitale Vermögenswerte. Die zuverlässigsten Wallets, wie das Tangem Wallet, sind selbstverwaltet. Das bedeutet, dass Sie die vollständige Kontrolle über den Inhalt des Wallets haben, im Gegensatz zu Custodial-Wallets, bei denen ein Dritter die endgültige Kontrolle hat.
- Kryptowährung : Ihr Wallet muss Kryptowährung enthalten, um Transaktionsgebühren abzudecken und um zu tauschen. Transaktionsgebühren sind Zahlungen für Aktionen, die eine Blockchain verändern. Sie werden in der nativen Währung der Blockchain bezahlt. In der Ethereum-Blockchain wird beispielsweise ETH für Transaktionsgebühren verwendet. Da Pools normalerweise aus einem Paar von Kryptoassets bestehen, benötigen Sie einen Betrag dieser beiden Kryptoassets, der den gleichen Wert hat. Wenn beispielsweise 1 ETH 1468 USDT entspricht, wären für die Bereitstellung von 0,25 ETH auch 367 USDT erforderlich.
- DEX-Plattform : Wir empfehlen die Verwendung einer seriösen dezentralen Börse mit erheblichem Handelsvolumen.
Liquiditätspools in DEX
Wenn Sie Geld zu einem Handelspaar in Liquiditätspools beitragen, können Sie einen Teil der Gebühren erhalten, die durch die Handelsaktivität dieses Paares generiert werden. Beispielsweise werden 0,25 % des gesamten Handelsvolumens an Liquiditätsanbieter (LPs) ausgeschüttet. Wenn Sie der einzige Liquiditätsanbieter für den ETH-USDT-Pool wären und der Pool Handelsgeschäfte im Wert von 50.000 USD ermöglicht hätte, würden Sie 125 USD an Gebühren erhalten.
Sie können Ihre LP-Position im Abschnitt „DEX-Pools“ überwachen, um Ihre Einnahmen zu verfolgen.
Schlüsselbegriffe
Liquidität : Dies ist ein entscheidender Wert zur Bewertung der Vitalität eines jeden Marktes, egal ob Kryptowährungen oder traditionelle Vermögenswerte. Er gibt an, wie einfach Sie zwei Vermögenswerte handeln können, ohne bei einem von beiden erhebliche Preisschwankungen zu verursachen.
Liquiditätspool : Bezieht sich auf eine Sammlung von Geldern für ein bestimmtes Handelspaar an einer dezentralen Börse (DEX). Benutzer, die Liquidität in einen Pool einbringen, erhalten einen Teil der aus den Trades generierten Gebühren, der als Rendite bezeichnet wird.
Die Liquidität ist so wichtig, dass DEXs häufig Anreize und einen Anteil an den Handelsgebühren bieten, um die Teilnahme an Liquiditätspools zu fördern.
Die Börsengebühr stellt einen kleinen Prozentsatz jedes Swaps dar, der an die Börse für die Ermöglichung des Handels gezahlt wird.
So tragen Sie zu DEX-Liquiditätspools bei und erzielen Rendite
Das Hinzufügen von Liquidität zu einem DEX ist ein einfacher Vorgang. Überprüfen Sie zunächst den APY, der für die verschiedenen verfügbaren Pools angeboten wird. Sobald Sie einen Pool gefunden haben, der Sie interessiert, zahlen Sie die angegebenen Kryptowährungen für diesen Pool ein. Der DEX bietet eine Funktion zur Überwachung Ihrer Belohnungen.
Fazit
Dezentrale Börsen (DEXs) sind ein grundlegender Eckpfeiler der Kryptowährungslandschaft. Sie ermöglichen es Benutzern, digitale Vermögenswerte direkt zu handeln, ohne dass Zwischenhändler erforderlich sind. In den letzten Jahren haben DEXs einen Popularitätsschub erlebt, der in erster Linie auf ihre Fähigkeit zurückzuführen ist, sofortige Liquidität für neu eingeführte Token bereitzustellen, auf ihren benutzerfreundlichen Onboarding-Prozess und den umfassenden Zugang, den sie zum Handel und zur Liquiditätsbereitstellung bieten.